3.34万亿元 1月新增贷款创单月历史纪录

中国人民银行2月20日发布数据，1月人民币贷款增加3.34万亿元，创单月历史新高；广义货币（M2）同比增速较上月小幅放缓至8.4%；社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元。专家认为，1月新增贷款规模超预期，反映实体经济融资需求旺盛、金融加大支持经济力度。同时，贷款多增与地方债加快发行等共同推动社融增速回升。预计2月贷款资源将向受疫情影响严重的行业、企业倾斜。

实体融资需求旺盛

数据显示，1月人民币贷款增加3.34万亿元，同比多增1109亿元。

对于1月新增贷款超预期，中国银行研究院研究员李佩珈认为，除1月通常是贷款投放高峰月外，银行加大对受疫情影响行业的金融支持，帮助企业复工复产也是原因之一。银行机构通过加大专项贷款发放力度、降低企业融资成本等多种方式加大对受疫情影响严重地区的支持力度。

同时，新增贷款以中长期为主，显示实体融资需求旺盛。中信证券首席固收分析师明明表示，中长期贷款明显超季节性转好，主要原因包括：一是LPR改革降成本效果显现，贷款利率有所降低；二是资金面合理充裕；三是地方债多发的带动效应。

交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟认为，为缓解疫情对实体经济的冲击，预计2月贷款将主要集中在各类“抗疫专项贷”上，贷款资源将向受疫情影响严重的行业、企业倾斜。

M2增速小幅放缓

数据显示，1月末，M2余额202.31万亿元，同比增长8.4%，比上月末低0.3个百分点，与上年同期持平。

西南证券首席宏观分析师杨业伟认为，货币增速有所放缓主要是受春节扰动因素影响。今年春节在1月下旬，春节错位导致1月末企业存款下降更明显，而居民手持现金增加，M1和M2增速回落，而M0增速回升。由于居民手持现金规模增加，货币乘数有所下降，M2增速也有所回落。

值得注意的是，1月M1增速为0，为该指标有统计以来的首次。明明表示，1月企业存款减少16100亿元，或与春节前结算薪酬直接相关。同时，疫情直接导致春节期间居民外出消费减少，居民存款回流企业这一过程受到抑制，这也是M1增速较低但居民存款多增的直接原因。

社融增速回升

明明表示，1月社融数据超预期，主要受信贷走暖及1月地方政府专项债发行较多的影响。

光大证券首席银行业分析师王一峰表示，1月社会融资规模中“政府债券”新增7613亿元，较去年同期多增5913亿元，是造成1月社融规模创历史新高的主要原因。

杨业伟认为，政府债券融资放量，贷款在去年高基数的基础上同比接近持平，叠加表外改善，共同推动社融同比回升。此外，融资结构改善，长期融资占比提升。1月政府债券净融资7613亿元，同比多增5913亿元；表外融资同样有所回升，1月信托贷款增加432亿元，委托贷款小幅减少26亿元，两者合计较去年同期多增760亿元；同期，未承兑汇票增量较去年同期有所减少。

长江证券首席宏观分析师赵伟认为，疫情干扰下，信用派生节奏、规模会受到影响。预计社融增速一季度回落，二季度有望抬升。

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