刚刚过去的3月，美股四度熔断、原油腰斩暴跌、银价跌出10年新低……全仓白银期货的一北京地区投资者一夜亏掉数十万元，“老婆本都没有了”。
在这轮因新冠肺炎疫情爆发的全球金融风暴中，相对股票和期货市场对投资者的冲击，大宗商品价格滑坡对实体经济影响或波及范围更广。
了解到，受全球铝价暴跌影响，当前国内铝企已陷入全面亏损，而由原油价格“打对折”产生的一系列化工商品价格下滑，对行业影响仍在持续。库存高企、急需减产等问题，成为摆在众多企业面前的一桩桩严峻考题。
铝企陷全面亏损
3月中下旬，河南地区疫情防控形势刚刚有所缓解，巩义一中型预焙阳极生产企业负责人胡军（化名）就开始四处急着对接垫资。
“国际铝价大跌，现在电解铝企业全面亏损。作为上游，预焙阳极生产虽然还不至于赔钱，但资金压力已经开始凸显。”胡军对记者坦言，当前铝行业上下游的生产经营情况很不乐观。3月份沪铝主力合约价格从月初最高13450元／吨跌至月末最低11275元／吨，创下2016年4月以来新低，河南地区电解铝企业每生产一吨产品的亏损逼近2000元。虽然目前还没有因为铝价暴跌导致预焙阳极价格出现大幅下滑，但行业龙头山东魏桥也已经将4月份最新报价下调220元／吨。
“阳极的原材料是石油焦和沥青，都需要现金买货，所以对企业现金流要求极高。即使在2015年电解铝价格低至每吨9000多元的时候，阳极依然是盈利的，否则就没人做了。产品生产盈利，但电解铝企业的回款快慢是不一定的。铝业亏损回款肯定会变慢，这会拖死一批阳极企业。”
到底做还是不做，这是胡军所经营企业目前面临的抉择。如果继续生产，很少有电解铝厂家会完全按照合同账期执行，企业会面临比以前资金压力更大的情况。但如果停止生产的话，工人两三个月没有工资，可能就去其他地方找工作，下游客户也会流失。“现在就看谁能顶住，顶不住可能这轮就被淘汰掉了。”
对于当前国内铝行业的产销局面，A股一上市铝企人士王伟（化名）看法更加悲观。“虽然2015年末每吨万元以下的价格是历史底部，但现在的情况比那时更惨。”
他表示，全行业在铝价13000元／吨左右差不多实现盈亏平衡。虽然新疆地区生产成本相对比较有优势，总体成本不到11000元／吨，但加上税以后，成本也达到12500元左右，所以目前是全行业亏损。
“2015年电解铝价格虽然跌到每吨9000多元，但原料氧化铝价格也从2350元跌到1630元左右。而现在氧化铝价格还在每吨2300多元，所以对铝企而言，现在铝价11000多元的水平和那时的9000多元基本是一样的。”王伟分析称，现在氧化铝价格比2015年铝价低点时高近1000元，而生产1吨电解铝需要1.92吨氧化铝，相比之下，当前企业产品卖不上价，但成本仍然高企。目前原材料氧化铝、预焙阳极的价格也存下降趋势，但氧化铝市场受疫情影响较大，开工率不足，相对铝企是满产的情况，抗跌因素更加明显。
更担忧的是，由于电解槽一旦停止再开启，成本要数十万元，所以今年春节及疫情期间电解铝企业生产都在正常持续，但目前下游复产情况不佳，行业库存问题突出。据悉，目前国内电解铝库存已经达到170万吨，而在前两年市场情况好的时候，这一库存数值已降至100万吨以下。
2015年铝价低点时，国家紧接着做了供给侧改革，铝价随之上扬。但目前国内包括神火、中孚、魏桥在内的很多大型铝企都还在投资新产能。近期行业内有一些企业因亏损停产，但都是一些小生产线或者成本比较高的企业，整体停产规模也就三四十万吨。如果疫情影响持续时间不长，大家都还想尽量抗过去。目前国外市场受疫情影响较大，铝材出口受限，加之国内下游开工不足，库存累积是个问题。
(关键字：电解铝)
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