早前，泸天化在深交所披露，大股东泸天化集团拟通过公开征集方式协议转让所持上市公司19.66%的股份。
在开出的受让条件中，该集团要求受让方能帮助上市公司转型升级，且有明确的战略规划及发展目标，似有意重组泸天化，因而股价暴涨。
然而，近日这次股权转让结果出炉，提出受让申请的仅泸州工投一家。
《华夏时报》记者注意到，泸州工投、泸天化集团皆由泸州市国资委控制，彼此是“兄弟”。也就是说，本次股权转让仅是“倒手”。
另外，泸州工投旗下最重要的子公司四川煤气化(000968,股吧)已在泸州化工园区投建了“原料结构调整项目”，即将煤炭转化为合成气。此举也预示着他们这次的入股不是重组。
10月19日，泸天化相关负责人透露：“最近投资者频繁致电公司，急切要求复牌，他们想赶紧把股票卖了。”
摘帽后再度陷入亏损
泸天化是西南地区以天然气为原料生产尿素的5家上市公司之一。
数据显示，尿素于2012年上半年见顶，当时的最高价为2520元/吨，经过四年多时间的下跌，现如今仅1200元/吨。
在这期间，政府还相继取消了尿素行业的电力、运输、增值税优惠政策，并上调了天然气价格。
遭受多重打击，5家公司中，*ST川化（000155.SZ）不幸破产重整；赤天化(600227,股吧)（600227.SH）则“国退民进”，公司易主之后，正通过重组转型医药；泸天化虽得以存活下来，但境况不佳。
依靠处置子公司四川天华获得的投资收益，今年3月泸天化刚完成“摘帽”，随后再度陷入亏损。公司已预告，前三季度的亏损金额为3.5亿至4亿元。
尿素是否已经见底，尚难判断，泸天化要想扭亏，唯有另谋良方。
7月，大股东泸天化集团适时挺身而出，决定通过公开征集方式，协议出让其持有的泸天化股份1.15亿股。交易完成后，集团所持股份比例将下降至34.72%。
受让方想要获得这部分股份，自然是要付出代价的。9月24日，泸天化集团开出多项受让条件。
他们要求，受让方必须是国企，最近三年连续盈利，2015年年末净资产规模超过60亿元，能帮助上市公司转型升级，且有明确的战略规划及发展目标。
另外，他们还规定受让方必须在9月26日-30日提交意向申请及相关材料，逾期无效。“如此重要的交易，只给短短5天时间，足见他们可能已经找到了接盘方。”来自一家私募基金的化工研究员蔡晓生表示。
于是，公告披露之后，9月26日泸天化开盘迅速涨停；短暂休整一天，9月28日-30日，公司股价再度连续涨停。
上市公司的股价走势强劲，有幸买入这家公司股票的投资者自然是满心欢喜。然而，《华夏时报》记者却在股吧中看到，投资者正焦虑地等待公司复牌。
原来，因为股价异动，10月12日，泸天化接到了来自深交所的监管函，正是这份监管函让外界看到了本次股权转让的“底牌”。
在回复公告中，泸天化公布了股权转让结果：截止公开征集最后期限，泸天化集团只收到泸州工投的受让申请。
很明显，泸州工投必将是这次股权转让的最终受让方。
入股仅是合作而非重组
泸州工投是一家怎样的公司？
公开资料显示，他们成立于2006年7月，前身为泸州鸿阳，2014年6月改组更名。
2015年9月，这家公司引入中国农发基金，后者不参与日常经营管理，每年只固定收取1.2%的投资收益；实际上，泸州工投仍是泸州市国资委独资设立的企业。
泸州工投这种背景，便让这次股权转让变成了“左手倒右手”。
原来，泸天化集团现亦由泸州市国资委实际控制，持股比例为100%；也就是说，他们与泸州工投是兄弟公司。既然如此，泸天化集团为何非得履行公开征集手续，而不是直接将股份无偿划转给泸州工投？
10月19日，《华夏时报》记者就此事致电询问，泸天化相关负责人直言“不太了解”，泸州市国资委产权科则不愿意接受采访。
让投资者更为失望的是，泸州工投的盈利能力还相当有限。
财务报告显示，2015年，这家公司的营业利润为-401.88万元，2016年上半年则为-6624.14万元，亏损有所扩大。仰仗着营业外收入，公司净利润才得以由负转正。
泸州工投境况不佳，就在于他们的主业是煤炭开采与销售，而这项业务由控股子公司四川煤气化负责运营。
四川煤气化拥有的煤炭地质储量约为7.58亿吨，剩余可采储量为2.58亿吨，煤种皆为品质较好的无烟煤。
事实上，四川煤气化的控股股东其实是泸天化集团，直到2015年1月，泸州工投才花费14.64亿元将其收入囊中。
蔡晓生直言：“要不是收购了四川煤气化，泸州工投现在还只是一家小公司，除了代建保障房外，便只剩为市区内部分银行提供保安服务等。”
《华夏时报》记者注意到，四川煤气化现已在泸州化工园区投资建设了“原料结构调整项目”，一期建成两台3.2米航天气化炉，将煤炭转化为合成气，可用于生产甲醇，也可生产尿素。
“泸天化一直抱怨天然气供应不稳定且价格较高，四川煤气化便为他们提供了另一种原料选择——煤炭，这也是趋势。今年早些时候，泸天化子公司绿源醇业便已经完成‘气改煤’，并恢复生产。”蔡晓生指出。
两家公司携手合作，已揭示泸天化决定继续深耕尿素，暂无意改行，让押注公司重组的投资者不幸扑了空。
(关键字：甲醇 煤气制甲醇)
