PP：上半年利润向好 下半年有望保持

2019年过半，我们经历了贸易摩擦、PP价格阴跌不止，遇到了装置投产，看到了大国间的经济博弈，那么对聚丙烯来说，企业最关心的利润，发生了哪些变化?

2019上半年，油制聚丙烯企业利润先跌后涨，平均值在1705元/吨，其利润区间在696-2946元/吨。高点在1月初，因当时原油价格偏低，油制聚丙烯利润支撑减弱，利润高位，但随着国际原油价格震荡高走，以及3月份以后市场价格出现阴跌局面，PP利润再次缩减，最低点出现在5月中旬，6月份利润再次走高。煤制聚丙烯利润平均值在2010元/吨，整体利润好于油制，煤制聚丙烯利润主要区间在1789-2587元/吨，上半年煤炭价格变化不大，煤制聚丙烯利润只要受聚丙烯出厂价格影响，聚丙烯价格走势跟随两油出厂价震荡，1-5月份震荡下行，6月下旬走高。煤制聚丙烯利润低点出现在6月上旬，高点出现在1月下旬。丙烷脱氢制聚丙烯利润整体保持较好，1-4月份震荡下行，5-6月份小幅走高。 2019年上半年丙烷脱氢制聚丙烯利润平均值在2098元/吨，其利润区间在1215-3256元/吨。

聚丙烯成本主要受上游原料价格变化而变动，影响较大的是原油价格、煤炭价格、人民币汇率等。下半年原油市场依旧面临着两大困扰，大概率事件是，国际原油市场或依旧难以摆脱经济阴影，美国总统特朗普为了维持低油价，或将贸易战进行到底。OPEC方面则可能是能够在一定程度上抵消贸易利空因素，产油国对于减产的成效显然是满意的，因此不会坐视油价惨跌，继续维持减产协议。综合考虑到两个矛盾点的影响，初步预计2019年下半年的原油价格已经很难达到2018年的同期水平，布伦特的主流运行区间为55-75美元/桶。煤炭方面，近年来煤炭价格变化不大，预计煤制聚丙烯成本支撑依旧小幅整理。综上，下半年对聚丙烯成本预期是，成本支撑较为薄弱。

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