下游订单有限 预计铅价还会下跌

铅市场行情分述：

周三伦铅，金属需求减少的担忧，周一伦铅震荡下跌收跌1.59%，市场避险情绪消退，动力电池产业链加速整合，但下游消费不旺。周四，需求忧虑打压金属价格，隔夜伦铅震荡回落收跌52美元，宏观经济下行压力渐显，投资者担忧情绪发酵，铅市呈现供需两淡格局。周五，美股重挫投资者观望情绪加剧，隔夜伦铅震荡走低收跌17美元;国内PMI数据疲弱，供给端释放平稳，下游订单有限利空铅价。

伦铅收盘价格走势图

铅市行业看点：

墨西哥佩纳斯科克马多铅锌矿等进展

第一银业资源公司(Silver One Resources)公布其在墨西哥的佩纳斯科克马多(Pe?asco Quemado)项目2019年工作计划。

近期内，公司计划进行小规模(进尺最多1000米)金刚钻探，目标是对强烈铅锌土壤地球化学异常和物探异常靶区进行验证，以更好地确定是否该项目具备类似South32公司赫莫萨-泰勒(Hermosa-Taylor)项目的潜力。

汉南金属公司(Hannan Metals)公布其最新勘探活动。

公司已经在秘鲁北部申请了面积大约为1.48万公顷的勘查区域，主攻矿种为铜。

根据截至到目前的有限的野外工作，公司管理层相信这个区域是有勘查价值的，并计划在今年做进一步的工作。目前，申请还在审批之中，尚未批复。

再生铅替代原生铅进程加快、新国标落地2019年铅市如何演绎?

2018年，铅价运行于17280-20810元/吨，整年走势形似去年，但今年主升浪行情在4~6月，持续时间仅2个月，远不及17年长达5个月的“疯牛”行情。可以说，2018年铅价走势基本符合行业内预期。

2019年铅价走势是否延续强势呢?机构分析师倾尽多月心血，为你总结2018年特点，展望2019-2021年铅市展望。目前正在紧锣密鼓排版中，1月初即将上线，以下为市场特点节选，具体各部分详情，请垂询销售经理，吴婷婷(021-51595784)获取《2018-2021年中国铅产业链报告》。

1、国内铅精矿供应紧张局面不改，奈何加工费一路攀升

2018年铅精矿供应依旧紧张，而在国产矿供应紧张的局势下，加工费却一路攀升，机构认为导致国产铅精矿加工费上涨的原因主要为：

其一、在铅精矿放量生产时节，原生铅炼厂集中检修，加之年内中央及地方政府的环保检查力度不减，炼厂生产阶段性受限，对矿的需求量有所降低，使得炼厂在加工费谈判时拥有更多话语权;其二、年内沪伦比值持续向好，进口铅精矿盈利可观，冶炼厂选择范围扩大，导致国内矿企不得不通过提高加工费的方式抢占市场;其三、随着铅精矿供应量愈发紧俏，原生铅炼厂使用含铅废料替代铅精矿生产的比例提升，一定程度上降低了对铅精矿的依赖。

2、沪粤库存较去年同期大幅下降

2018年社会库存基本维持在1-2万吨的基准水平，较去年同期大幅下降，机构认为其背后逻辑主要为：中央环保检查力度加大，大量小型再生铅冶炼厂、原生铅炼厂因环保不达标被停产，使得供应端大幅减少。

进入2018年，原生铅炼厂经过多轮环保督查后，优胜劣汰，能够稳定生产的基本为排放达标企业;再生铅行业，环保检查限产停产及新增产能释放均存在;而铅蓄电池消费端呈现旺季不旺、淡季不淡的迹象，全年消费趋于稳中走弱，综合来看，2018年社会库存维持低位震荡。

3、再生铅替代原生铅进程不断推进

2018年再生铅总体产量仍处于增长态势。这主要是由于国内再生铅产业结构优化进程不断推进与环保督查的施压，使得国内“三无”再生铅炼厂在夹缝中生存。非持证企业的不断减少给持证规模企业带来部分再生铅供应的空缺和更多的原料货源，持证规模企业的再生铅新建扩建计划随之增加，从而促进了再生铅整体产量上升。随着产业结构优化进程不断推进与环保督查的施压，再生铅替代原生铅成为主流是未来的大趋势。

4、电动自行车新国标落地，或将进一步打压2019年铅消费

2018年传统电动自行车(铅酸电池)行业，一方面，面临着锂电自行车替代的压力，另一方面，电动自行车新国标落地，带来的电池“轻量化”以及加速锂电使用的冲击。同时各地出台非机动车管理条例，如《北京市非机动车管理条例》等，推进市场对超标电动自行车的置换，这也在一定程度上刺激电动自行车更换需求。2019年4月15日，电动自行车新国标即将实施，或将对传统铅酸电池形成较大压力。

铅市行情判断：

美股重挫投资者观望情绪加剧，伦铅震荡走低;国内PMI数据疲弱，12月中国财新制造业PMI录得49.7，217年6月以来首次落入收缩区间，铅炼厂原料充裕，供给端释放平稳，下游订单有限利空铅价，预计现货铅价还会下跌。

(关键字：铅)