Nyrstar旗下炼厂停产

总部位于比利时的金属和矿业公司 Nyrstar旗下澳大利亚 Pirie port铅治炼厂意外停运给伦敦金属交易所(LME)期铅市场注入了难得的兴奋情绪。

受该铅厂停产消息刺激，投资者回补空头头寸,6月6日，LME三个月期铅价格飙升至一个月高位每吨191850美元。

而与LME铅合约时间价差的反应相比，这种波动还算相对温和。

铅时间价差收缩至两年来最窄水平，这显示，铅市的投资者正在争先恐后地调整仓位。

该比利时金属矿业公司在4月时称，作为资本重组计划的一部分，该公司将由其主要股东、大宗商品交易商托克集团( Trafigura)接管。

Nyrsta将把其运营集团出售给新成立的子公司 NewCo，而托克将获得 NewCo98%的股份

而托克集团在也另一份声明中表示，将向 Nyrstar提供高达25亿美元的担保融资，以维持其在过渡时期的运营

Pirie por铅冶炼厂意外停产后，被迫宣布遭遇不可抗力，该冶炼厂为全球最大原生铅冶炼厂

Nyrstar称，预计本月底，该炼厂料恢复生产。 Port Pirie铅冶炼厂2018年产铅160,000吨，较2017年下降7%

托克集团是铅市的重要交易商，如如今，其也只能指望该炼厂能如期恢复生产，因该炼厂的意外停产暴露了市场供应潜在紧俏，尽管这种紧张已经被最近的价格疲软所掩盖。

时间价差收窄

在今年2月触及每吨2,179.50美元的年初以来高位之后，LME铅价大体在下滑，并在上个月中期触及每吨1,77350美元的低点，但在PePo铅治炼厂关闭消息传出之前，市场几乎没有上行的动能。

在宏观经济忧虑萦绕不去的背景下，所有的LME基本金属的时间价差均承压，但铅时间价差则是表现最弱的。这大部分原因要归咎于其姊妹金属”锌。通常如果基金卖出铅，其也会同时买入锌。

由此，铅价承受死重的压力，这有助于解释为何 Port pirie铅冶炼厂关闭之后，市场反应仍相对温和。

该治炼厂暂时停产的真正的影响表现在时间价差上了。

自6月5日开始大幅波动，此后一直不稳定。

其中基准现货三个月铅价差此前一周收于贴水每吨1050美元，但6月5日则转为升水每吨3900美元。截至本周二收盘，该升水已经进一步扩大至每吨4250美元，这显示市场供应紧俏局面已经为自2017年第季度以来最甚。

铅明日/次日( TOM/next升水6月5日是为每吨1900美元，本周二大体为每吨900美元。

LME体系的明日次日价差是市场短期供应紧俏程度最好的判断指标之一。

LME经纪商 Marex Spectron公布的预估数据显示，截至5月末，投机性铅空仓占持仓总量的27%，而截至本周一，该比重已经下滑至10.6%。

鉴于空头争先恐后地回补仓位，这些交易商已经转为绝对的多头，因为他们持有现货头寸和库存大约占LME可用库存总量的80%。

市场更为紧俏

个大型多头持有的LME铅库存已下滑至LME库存总量的50-80%，但也难掩目前铅库存少的可怜的局面。

年初以来LME铅库存在稳步下滑，尽管LME仓库不时有库存注入，但还是难以阻止LME铅库存在上周下滑至10年新低66525吨。

因为铅供应流入中国市场，所以ME仓库可用的铅库存就受限。

中囯在2017年自铅净出口国变为净进口国，自那之后，中囯铅进口量仍在增加。

数据显示,2018年，中国经进口铅102.000吨，今年前四个月累计进口量也高达55000吨。

但中囯精炼铅供应似乎并没有明显增加。上期所的铅库存为29491吨，较1月水平增加13,665吨，但仍处于历史低位附近。

尽管囯际铅锌研究小组公布的数据显示，预计今年铅和锌料出现供应过剩。

如今市场关注的重点在于 Port pirie冶炼厂是否能如期恢复生产。该冶炼厂在去年12月完成了例行维护工程。

Nyrsta称，此次停产将导致约15,000吨的铅产量损失。

如果正如该公司所称的此次非计划停运对 Nyrstar的产出会带来负面影响，"则亚洲铅消费商可能受到影响，因该公司多数客户位于亚洲地区。

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