本周油脂节后只有三个交易日，在周三低开后波动不大，整体维持震荡走势。具体行情上Y1709收5660吨，-162元/吨，P1709收5234元/吨，-144元/吨;OI1709收6048元/吨，-170元/吨。
本周美豆回落较多，主要还是由于雷亚尔贬值有利于巴西农户销售和出口大豆，产量转化成有效供给将给美豆价格形成巨大利空。市场开始预估后期美豆出口是否会出现大幅回落，这样近期在天气不出大问题情况下仅能给美豆带来支撑的出口利多这一因素也将减弱。目前阿根廷的大豆收割率达到80%，比市场预期的节奏要快，阿根廷近期产量也进一步增加至5800万吨，南美市场压力颇大，预计美豆仍有下跌空间。全球大豆供给充裕，豆价大概率将维持弱势运行，基金积极增持美豆类净空单，空头氛围较浓。
马盘本周继续维持下跌态势，但相比之前一周跌势有所放缓。马盘出现见顶回落，主要就是在于随着备货的结束，市场预计马来出口随后将有回落。产地棕榈油进入增产周期，目前的增产节奏还是相对较慢，低库存短期内很难改善。出口方面，5月之前的出口还是较不错的，主要体现在对穆斯林国家的出口上。环比出口大增16%。在对中国的出口上，6、7月船期进口倒挂较多，导致国内出现较多洗船情况，进入4月后棕油进口利润上有了较好的好转，印度需求成为出口亮点。短期调整后，产地棕榈油价格走势关键还在于产量，主产区复产速度不一，MOPA预计5月1-20日马来产量仅增产2%，这将导致马盘下跌不会太顺利，短期下行空间不大。下周重点关注马来出口情况。
国内看豆油的商业库存仍然是在120万吨左右，后期的豆油库存压力，还将一直持续到6月末，届时库存水平有望达到140万吨。棕榈油方面，目前进口亏损依旧在每吨200元左右，根据目前的订船数据统计： 6-7累计差不多10万吨，8月20万吨。按照月均20万吨的刚需消费量推算，接下来国内棕油将进入去库存模式，基差持续维持强势概率较大。菜油目前看华东库存有在降，但消化仍较缓慢，短期库存压力仍较大。
总的来说，本周行情整体波动不大，低开后维持震荡态势。我们认为市场关注的焦点仍将在于棕油复产方向的确定性及速度的不确定性较量，目前已到复产高峰，加上全球大豆供应充裕，近期巴西事件，美豆也难以持续走高。
操作上短期油脂暂时难有起色，可择机逢高试空，豆棕油还有进一步走低的可能，目前棕油基差较高，后期库存水平也将走低，这点上中期看棕油有着较强的反弹可能。建议逢扩大可以做豆棕差缩小，另外随着菜油库存目前看来还是需要时间消化，菜豆油还有走弱可能，但若菜豆油1709价差若能回到300以内，做扩的确定性将会变高。
主要关注基本面指标：棕榈油主产区阶段产量情况，出口情况，库存情况，国内菜豆油库存。
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