近段时间中美贸易争端变化持续成为国际市场关注和炒作的热点，随着贸易关系阴晴不定和摩擦升级，也时刻牵动着大宗商品市场及投资者的心，我国油脂市场近期也受其影响而反复波动，豆油行情因处于消费淡季、且内外市场均暂无较强势利好或利空因素指引而维持筑底态势。5月3日美代表团抵华就中美商贸进行谈判，其谈判局势如何，我国豆油市场又将受到什么影响?
中美关系并不乐观
据新华社消息，5月3日至4日，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤与美国总统特使、财政部长姆努钦率领的美方代表团就共同关心的中美经贸问题进行了坦诚、高效、富有建设性的讨论。双方均认为发展健康稳定的中美经贸关系对两国十分重要，致力于通过对话磋商解决有关经贸问题。双方就扩大美对华出口、双边服务贸易、双向投资、保护知识产权、解决关税和非关税措施等问题充分交换了意见，在有些领域达成了一些共识。双方认识到，在一些问题上还存在较大分歧，需要继续加紧工作，取得更多进展。双方同意继续就有关问题保持密切沟通，并建立相应工作机制。据CNN消息称，中美商贸联合声明于北京时间5月4日早上发布，中美握手言和，进一步加强中美贸易领域合作，撤销或修改多项贸易指标，大宗商品走势正等待中美贸易谈判结果的进一步指引。这两则消息初看之下并无问题，还有中美贸易关系有所缓和的迹象，但就谈判期间双方的态度来看，中美关系仍然不容乐观。
美国贸易代表团在谈判中要求中国立即降低贸易不平衡程度，相关文件显示，美方要求中国在2020年前将中美贸易顺差缩窄2000亿美元;停止对中国制造2025计划中涉及的行业进行补贴;要求中国不要针对美国农民和农产品，不要就美国对来自中国的投资加以限制进行报复，并在7月1日前就外国投资发布负面清单。文件还显示，美国要求中国将所有商品关税降至不高于美国的水平，若中国不能满足上述要求，将采取进一步关税惩罚措施。随后又被自己人拆台，美国国家纳税人联盟(NTU)5月3日向美国总统特朗普和国会发出公开信，反对美国政府近期在贸易方面采取的保护主义措施。这封公开信由超过1100名经济学家联合签署。我国外交部发言人也表示，美国经济学家们的这封联名公开信一针见血地指出了美方强征关税行动的实质和危害，也再次表明，搞单边主义和保护主义无异于修建自我隔离的围城，不符合市场规律，不符合国际规则，最终必然损人害己。就目前来看，美国将维持5月15日就清单上的产品以及总的关税征收事项举行听证会的计划，因此，在6月2日美国征税清单公示满两个月并正式征税之前，我国也将暂不实施对进口美豆加征关税的政策，只要双方政策尚未具体实施，国际市场将持续炒作美对华出口大豆的担忧，在美豆刚进入种植期、巴西大豆丰产及阿根廷大豆减产已成定局、市场缺乏强势利好或利空题材的情况下，美豆期货将受中美贸易关系变化影响而延续频繁震荡，对国内豆油市场指引有限;一旦双方征税政策真的实施，那么国内油粕后市将看涨。
国内基本面偏弱
目前国内豆油市场已进入消费淡季，如下图所示，近20天以来，国内沿海主要厂商一级豆油现货均价在5750-5650元/吨间调整，因缺乏强势利好提振，豆油价格呈现筑底震荡的趋势。4月以来国内主要厂商豆油周度成交量约在9-10万吨，低于上月的周度10-12万吨，市场豆油现货成交多以刚需为主，部分地区有部分远月基差放量成交，市场整体采购谨慎;截至4月30日当周，国内沿海主要油厂豆油库存量约116.44万吨，也高于去年同期的109万吨，豆油供需基本面整体偏弱。有部分地区经销商反映，当前市场需求疲软是主要问题，淡季油脂消费能力有限，各地区豆油供应相对充足，厂商豆油出库速度并不理想，中美贸易关系及政策变化的不确定性也令买家不敢扩大备货周期。因此，在外围市场暂无强势利好支撑、且国内油脂消费预期难有明显改善的情况下，加之5月国内港口将有850万吨左右的大豆到港量，国内油厂开机率或有回升趋势，国内豆油供需基本面短期或将维持偏弱态势。
综上所述，随着中美贸易摩擦升级且谈判结果并不理想，未来双方或将继续进行磋商，贸易战不确定性对市场的影响或还将持续一段时间，美豆期货也或将因此频繁震荡，对国内豆油市场的方向性趋势指引有限，而短期来看国内豆油供需基本面难有明显转好因素，因此在中美贸易争端尚未解决、美豆播种期天气炒作尚未展开之际，国内豆油现货行情或将维持筑底震荡，建议豆油投资者轻仓操作，维持刚需保持观望。若我国真的实施对进口美豆征税，则国内豆油后市看涨，当前并不建议在消费淡季采取囤货策略，用资金去赌国家政策变化风险较大。
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