目前市场关注的焦点在中美两国正在北京进行的会谈进展上，市场有两位交易员说，中国国有企业周一上午购买了至少三艘、约18万吨美国大豆船货。其中一位交易员称，总数接近15艘货船，约90万吨。按此前的逻辑来看，在这个节骨眼上，国内豆油理应吸收利空影响震荡下行，但今日连盘油脂表现出人意料的强劲，仅仅是早盘时分温和下跌，随后不断收复失地并反弹，下午涨幅进一步扩大。
连豆油1905开盘5540元/吨，尾盘收于5598元/吨，盘中高点触及5610元/吨，较12月中旬的低点5316元/吨涨294元/吨；连棕榈油1905开盘4626元/吨，尾盘收4666元/吨，盘中高点为4686元/吨，较12月下旬的低点4460元/吨涨226元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5280-5460元/吨（天津贸易商5280-5290，日照贸易商5300，张家港贸易商5460，广州贸易商5300-5320）。12月初始，中美贸易关系就开始缓和，但油脂行情却在一片不好看声中越挫越勇，越走越强。那么，是哪些因素推动油脂行情不断反弹呢？
首先：大豆压榨量大幅下降。因豆粕提货速度跟不上节奏，部分油厂胀库停机或限产，上周大豆压榨开机率大幅下降，全国各地油厂大豆压榨总量1571300吨（出粕1241327吨，出油298547吨），较上上周的压榨量1862800吨降291500吨，降幅15.64%，当周大豆压榨开机率（产能利用率）为44.33%，较上上周的52.55%降8.22百分点。因下周油厂豆粕库存压力还未缓解，预计2019年第2周压榨量维持在157万吨左右，下周（2019年第3周）将压榨量将重新升至175万吨左右。
其次：豆油库存大幅下降。截止1月4日，国内豆油商业库存总量156.7万吨，较上周同期的162.84万吨降6.14万吨，降幅为3.77%，较上个月同期178.2万吨降21.5万吨，降幅为12.07%，较去年同期的164.86万吨降8.16万吨降幅4.95%，五年同期均值121.616万吨。现在的豆油库存量，较此前的历史高位降了30万吨左右！大力提振了市场信心。
豆油降幅为何如此之快？因节前备货旺季启动！
2019年的第一周，豆油市场成交情况也没有令人失望，成交总量在98700吨，较前一周的71270增27430吨，本周一，豆油成交总量36400吨（其中现货成交13600吨，远月基差成交22800吨），需求形势喜人；在12月份的时候，不少工厂出售了大批量的1月基差合同，近期油厂出货速度良好，据我们统计的96家样本数来看，近半个月来，油厂日均提货总量均在3万吨以上，多的时候甚至达到3.8万吨以上，而12月中旬之前，大部分时间提货量在3万吨以下。
另外，不少油厂豆粕胀库停机现象持续，导致开机率大降，而本身豆油价格连续下跌之后，就已经处于低位，吸引了一些大厂做多兴趣，据了解，某外资大厂在华东大力收购2-3月份的豆油基差合同，而且，也有消息称某国有大厂可供压榨豆子量不多，进口大豆还未到，储备的豆子又不能用，而非洲猪瘟导致豆粕价格低迷不振，交易商买豆油卖豆粕意愿加强，推动大连盘油脂强力拉升。
而且，据调查显示，根据油厂大豆库存及压榨速度来推算，豆油库存最早可能将于3月底到4月初下降到120-130万吨附近，油脂行情底部支撑持续变强。短线或将维持偏强趋势，油粕比预计也将会进一步走强。截止1月7日，大连盘油粕比为2.05，CBOT油粕比为1.8，现货油粕比为1.87；而在12月7日，大连盘油粕比为1.8，CBOT油粕比为1.85，现货油粕比为1.77。在上篇文章分析中我们有提及，油粕比将会不断走强，其走势也论证了我们的观点。
但需要注意的是，中美谈判的结果如何将比较关键。美国商务部长罗斯表示中美两国有很大机会达成合理的贸易协议。中国国务院副总理刘鹤出人意料参与了本次副部级的会谈，且因近期美国股市大跌，特朗普声称与中国达成协议后美股将大幅回升，美国也有达成协议也要求，市场对此次谈判因此普遍持乐观态度。若谈判如期顺利将对国内豆油利空，那么将会在一定程度上影响豆油的上涨步伐；反之，若谈判意外出现不顺利，那么豆油反弹空间将会被进一步扩宽。中美两国两天的会谈今天将结束，或有消息传出，需密切关注！
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