上峰水泥三年规划 大幅扩张水泥窑协同处置业务

上峰水泥的研报指出，产业链拓展打开成长空间。发布三年规划，欲大幅扩张骨料及水泥窑协同处置业务。

由于1)矿山资源壁垒逐渐显现;2)危废处置缺口大，而水泥窑协同处置适用面广，且相较于传统无害化处置方法成本低、二次污染少。

骨料、水泥窑协同处置中期内仍将保持高景气，为公司提供新的成长动能。预计公司2019-2021年净利润21.44/22.24/23.95亿元，同比增长45.6%/3.7%/7.7%，给予公司基于可比公司市盈率，EV/EBITDA两种估值方法平均估值的目标价19.08元，目前股息率4%且派息率有提升空间，首次覆盖给予“买入”评级。

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