央行11日发布数据显示，11月人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增1267亿元，社会融资规模增量为1.52万亿元，比上年同期少3948亿元，但环比翻倍。相较新增信贷和社融规模，M2同比增长8%，仍处历史低位，M1同比增速1.5%低于预期。

业内人士表示，信贷和社融数据增长表明金融数据季节性回调结束，同时，在国家政策持续发力支持民营经济发展的背景下，金融对实体经济支持力度持续增强。但M1和M2增速负剪刀差持续扩大，反映投融资市场仍不活跃，实体经济流动性仍然趋紧，货币政策传导渠道有待进一步畅通。

信贷方面，中信固收首席分析师明明认为，新增信贷同比多增近1300亿的主要原因是受双11居民信贷需求上升，以及在政策指引下银行对民企融资力度有所加强的影响。

社会融资规模方面，业内人士认为，尽管数据略超预期，但增速下降的趋势仍未改变。具体来看，社融规模增量1.52万亿元，比去年同期少增3948亿元，与过去3年同期均值基本持平；社融存量同比增长9.9%，首次降至两位数以下。从结构上看，表外融资持续萎缩大势不变，但萎缩速度有所放缓，当月委托、信托、未贴现承兑合计减少1904亿元。“在去通道、加强表外融资管理的背景下，表外融资存量逐渐下降，融资回表、非标转标趋势未变。”中国民生银行首席研究员温彬指出。

临近年末，考虑到贸易摩擦仍具有不确定性，表外融资萎缩态势难以短期改变，对流动性可能带来负面影响。对此，温彬认为，为了实体经济的平稳健康发展，预计央行将综合运用多种政策工具组合，尤其是仍有可能进一步采用差别化准备金政策，保持流动性充裕和市场利率水平稳定；同时，将持续推进债券、信贷、股权融资“三支箭”，支持民营企业拓宽融资途径，增强金融机构服务实体经济的能力。

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