日本涂料亚太战略获重要支撑

完成与吴德南集团的重大股权调整

8月21日，新加坡吴德南集团与日本涂料控股株式会社(即立邦涂料)达成协议，双方将调整股权持有情况。日本涂料控股将事实上进入吴德南集团，其也将收购与吴德南集团一起在亚洲各国开展的合资业务以及吴德南集团的印度尼西亚业务。这笔收购将使日本涂料在亚洲市场和世界市场的份额进一步增加，进一步支撑其以亚太新兴市场为重点的企业战略。

股权调整结构复杂

尽管外界普遍将吴德南集团与日本涂料的股权调整称为前者对后者的收购，但实际上，此次双方的股权调整操作十分复杂，涉及双方以及双方旗下立邦、立时等多家子公司。总的调整是，吴德南集团将对日本涂料的出资比例从目前的39.5%提高至58.7%，即收购日本涂料约2成股权，价值约为1.3万亿日元(约合人民币850亿元)，且将获得日本涂料的董事会控制权。日本涂料控股通过这笔资金外加定向增发股票筹集的资金，调整与吴德南集团在亚太多家合资“立邦”企业的出资比例，从现在的约51%提高至100%。包括中国市场的立邦涂料在内，这部分业务将由日新合资变为日本独资。

通过这些操作，双方实际组成了一家涂料企业联盟，其涂料业务由日本涂料直接控制，而日本涂料仍将独立上市，独立运营。从股权归属上看，日本涂料将事实上进入吴德南集团旗下。如果反垄断审查顺利，此次股权调整将于2021年1月完成。

双方合作由来已久

实际上，日本涂料与吴德南集团的合作由来已久。在双方的合作过程中，吴德南集团不断地提高在日本涂料的控股比例。直到现在双方通过合资公司形式在亚洲拓展涂料业务，并在中国和马来西亚掌握最大份额。随后，双方一直在加强合作，2014年，吴德南集团将对日本涂料的出资比例从14.5%提高至38.9%，而日本涂料也取得了亚洲各子公司的更多控制权，并在世界市场不断拓展，成为世界前五的涂料巨头。

业内人士表示，本次吴德南集团收购日本涂料2成股权并获得日本涂料控制权，可以看做双方长期合作的延续。不过，作为亚洲企业，吴德南集团获取日本涂料董事会控制权，在日本化工界还是首次。

目标开拓亚太市场

针对此次股权调整，日本涂料控股董事长兼社长田中正明表示：“这是为了进一步发展而筹措资本。”

过去几年，由于日本本土和欧美涂料市场趋于饱和，日本涂料一直在利用地缘优势，与欧美涂料巨头争夺亚太涂料市场。不久前，日本涂料曾收购多乐士和土耳其的Betek，加强大洋洲和中东市场份额。目前，该公司亚洲涂料业务已占其合并营业收入的5成、营业利润的7成。而通过与吴德南集团的股权调整，日本涂料实际获得了亚洲和东南亚“立邦”品牌子公司的全部控制权，其全部受益都将直接归属日本涂料。这对于日本涂料在亚洲拓展有巨大帮助。本次收购中，吴德南集团自有的印尼涂料业务也将一并转至日本涂料旗下。而印尼是重要的涂料新兴市场。

作为日本涂料的重要控股方，吴德南集团也受益良多。吴德南集团除了涂料业务之外，还涉足房地产和投资业务。据统计，吴德南集团每年涂料的营业收入接近每年2千亿日元，这部分业务将全部划归日本涂料。吴德南集团转而拓展其他重要业务。另外，如果日本涂料发展良好，吴德南集团也会因此受益。

对于世界涂料市场，本次股权调整也有重要意义。调整结束后，吴德南控股和日本涂料控股联盟的市场份额将次于PPG、宣伟和阿克苏诺贝尔，升至全球第四。在亚太市场，已经是行业翘楚的日本涂料实力将进一步增强。吴德南集团和日本涂料控股也力争通过一体化运营加强企业收购，形成对抗欧美3强的阵营。

(关键字：钛白粉)