土储专项债累计发行超6000亿元，收储已非今年重点用途，转向倾斜项目建设

作为稳定土地市场，缓解城投与房企资金压力的重要调控措施，土储专项债的重启发行是去年地方债的一大亮点。财联社最新统计，本轮土储专项债已累计发行超6000亿元，基本快覆盖各地公示的专项债收储存量闲置土地规模。

在今年的政府报告中，地方政府专项债的重点用途删除了“土地收储和收购存量商品房”的表述。业内解读认为，今年专项债的工作重点将放在支持项目建设、化债等有关稳增长、扩投资、防风险的领域，在化风险和促发展之间权衡协进。

财联社据企业预警通数据最新统计，全国已有28个省市已公示收储存量闲置土地项目，累计覆盖5713块宗地，拟投入资金达6535.43亿元，广东、重庆、江西、湖南、河南等地公示的专项债收储存量闲置土地资金规模居前。

公开资料显示，本轮专项债收储工作起始于2024年11月，自然资源部印发《关于运用地方政府专项债券资金收回收购存量闲置土地的通知》。去年3月的政府工作报告即将“土地收储和收购存量商品房”写入专项债重点用途，自然资源部和财政部随后进一步细化土储专项债资金使用主体、审核流程、资金和收益平衡机制等具体安排。

去年上半年，土储专项债的发行规模一度大幅滞后与公示收储土地的规模。2025年下半年起，随着专项债非“自审自发”地区的加入，土储专项债发行提速。

企业预警通数据显示，2025年土储专项债共计发行近5500亿元，占当年新增专项债发行规模的17%左右。截至最新，2026年新增专项债已发行约9000亿，其中土储专项债发行了585亿元，发行速度再次放缓。土储专项债累计发行金额超过6000亿元，已接近公示收储土地的规模。专项债“自审自发”试点地区发行的规模超过三分之二，位居前三的分别是广东、浙江、上海，均超过500亿元。

根据今年政府工作报告透露，2026年地方政府专项债规模确定为4.4万亿元，与2025年持平。值得注意的是，今年的政府工作报告删除了专项债“用于土地或地产收储”的表述。政府工作报告称“完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点”，对于用途，“重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等”。

中金公司固收研究团队指出，地方政府专项债券投向强调“重点支持建设重大项目、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等”，较去年对收储收房等强调边际弱化；同时提出“单列并提高用于项目建设的地方政府专项债券额度”，体现在化风险和促发展之间权衡协进的导向。

中信证券FICC首席明明认为，专项债重点支持领域相较去年的表述更为重视重大项目建设、置换隐债，延续对清欠企业拖欠款的表述。总结去年经验，当前专项债的工作重点将放在支持项目建设、化债等有关稳增长、扩投资、防风险的领域。

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