复合肥：秋季市场高成本与低需求的博弈

三季度后秋季市场在原料价格波动、供需博弈及种植收益变化等多重因素交织下拉开序幕。由河南、河北地区中小企业牵头，陆续出台秋季肥政策及价格，45%含量高氮肥价格在2380-2600元/吨，42%含量高磷肥价格在2400-2500元/吨左右。

七月中旬后，国内复合肥市场成本与需求难以平衡。山东、河南、河北、安徽等小麦主产区的复合肥企业开工率窄幅上调，但原料成本持续攀升后，下游对于高价肥抵触情绪不断增加，复合肥企业涨价阻力持续上涨，部分工厂仅推出秋季肥新政策，多数以计息、打款优惠以及提货补贴为主，经销商仍普遍采取低库存策略，仅试探性打款，观望情绪浓厚。

成本面来看，尿素价格先上涨后稳中偏弱整理，局部地区价格下调20-40元/吨左右，主要在于高日产以及下游复合肥原料采购积极性有限，加之部分新增产能有序投产，市场供应面进一步增加。磷肥价格受硫磺涨价和秋季高磷肥生产带动，55%粉价格在3500-3550元/吨，企业限量接单；二铵价格则因秋季生产尚未完全启动，64%湖北颗粒报价3800-3850元/吨，与前期相比调整幅度不大。氯化钾领涨化肥市场，港口62%白钾价格在3550-3650元/吨，月涨幅200元/吨左右；硫酸钾被动跟涨，50%粉价格在3850-3900元/吨，个别区域企业报价在4000元/吨以上，但高价抑制成交，部分企业减产。

供需面来看，下游需求偏弱，终端拿货情绪低迷，加之高温天气，市场走货进度趋缓，部分规模企业库存压力增加，从而装置减负荷运行，市场平均开工有所下滑。经销商打款积极性有限，备货策略以“小批量、多批次”为主，等待8月需求明朗。

总的来看，本月复合肥市场僵持运行，随着8月份小麦备肥进入高峰，复合肥开工率将进一步回升，原料采购需求释放可能带动尿素、一铵价格阶段性反弹，小麦肥价格存窄幅上涨预期，后期还需关注原料价格波动、政策动向及基层走货节奏，在“弱需求、高成本”的平衡木上稳健前行。

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