短期煤价或有偏弱震荡空间

首先，从宏观层面看：10月份PMI49.3%，比上月回落0.5个百分点，连续六个月在收缩区间运行，显示制造业整体低迷。

二是下游需求有所变化，但整体低迷态势仍会持续。

钢焦方面，过去两个月，钢材市场呈现明显的反季节特征：旺季不旺、钢价逆势下行。11月份钢材市场逐渐向淡季转换，需求继续下滑在所难免。另外，近期除了唐山外，河北邯郸、山东滨州、山西多地都发布了重污染天气橙色预警，表明后期环保限产压力依然较大，这将有助于缓解钢价下行压力，但对炼焦煤需求来讲明显是个利空。

电力方面，随着进入冬季取暖期，动力煤消费逐渐回升。另外，目前已进入枯水期，水电出力明显下降，10月水电同比下降4.1%，降幅扩大3.0个百分点，后期对火电的依赖度会有所上升。

从供给角度看，煤炭产能持续释放，资源宽松程度进一步强化。

一、10月份，原煤产量3.2亿吨，同比增长4.4%，增速与上月持平;日均产量1048万吨，环比减少32万吨。1-10月份，原煤产量30.6亿吨，同比增长4.5%。以目前的生产状况看，11月份煤炭产量将维持在中高水平上，不会低于3亿吨。

二、进口煤的超预期增加将进一步加剧国内供需失衡状态。最近几个月，全国煤炭月进口量都在3000万吨上下，前十个月累计进口量基本与去年进口总量持平，如果国家不出台严格的控制措施，后两个月进口煤会对国内市场造成比较大的冲击。

三、山西煤矿安全生产专项检查对山西煤炭生产有所影响。十月下旬开始，山西对省内所有煤矿主体企业进行了为期30天的安全生产专项检查，从目前情况看，安检对地方煤矿正常生产还是有所冲击，预计全月产量将有小幅下降。

综合分析，初步判断：十一月份国内煤炭市场总体上仍维持弱势运行态势。

具体来说，钢材价格反弹的概率较大，但焦炭及炼焦煤需求均难有明显好转，炼焦煤市场以稳为主，但市场煤价格仍存调整压力;动力煤供给恢复高位运行，市场重回宽松格局，短期补库导致的动力煤价格弱反弹难改调整的大趋势。

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