自3月底以来天然橡胶价格探底回升，逐步进入缓慢上行趋势，上涨幅度较为有限，但2009合约对应的橡胶期权在临近到期日出现了大幅波动，走出了“末日论”行情机会。
一）泰国政府推动新一轮橡胶保价计划
泰国8月18日消息，泰国内阁批准了专用于2019-20年第二阶段橡胶价格保证计划，总支出为24亿泰铢。预计橡胶价格保证计划将从现在起到11月的某个时间开启，胶片的保证价格为每公斤最高60泰铢。国有农业和农业合作社银行将负责处理价格担保计划。去年10月，泰国政府批准了橡胶价格保证计划的第一阶段，预算243亿泰铢，惠及170万胶农，覆盖1700万莱橡胶种植园。
二）天气因素影响产区割胶进程
目前东南亚产区处于多雨季节，一旦出现台风等恶劣天气，将会对割胶进程产生明显的影响。8月初，泰国部分地区出现强降雨天气，导致泰国13个府被淹，主要集中在北部及东北部区域，当地割胶作业受到明显影响。南部地区局部降雨偏多以及胶工不足的状况导致割胶进程同样缓慢。8月中旬，南部天气好转，烟片胶在期货的带动下上涨，并反作用于烟片胶原料收购价格，受此影响，胶水及杯胶收购价格同样上涨，胶农割胶积极性稍有好转。但当前正值雨季，阶段性降雨时有发生，原料供应偏紧的状况一时得不到缓解，且难以确定未来产出增速是否明显增加。
三）轮胎开工回升等待旺季到来
今年上半年在疫情影响下，轮胎企业开工率较往年均出现大幅回落，一度创出新低。下半年以来，汽车轮胎开工率出现了明显复苏。截止8月20日，全钢胎企业开工率74.31%，半钢胎企业开工率69.92%，均已经恢复至往年同期或以上水平。开工率回升的主要原因：一是出口市场有所回暖，新订单得到追加；二是配套市场开始逐步恢复，同比增长；替换市场在销售旺季引领下出货稳定，销售好转；三是去年因强降雨，轮胎企业遭遇水灾，部分企业停产整顿，而今年虽然降雨偏多，但未对生产产生影响，因此整体开工率好于去年。目前，下游消费即将进入“金九银十”的传统旺季，预计轮胎开工率能维持在年内高位水平。
四）国内汽车市场恢复好于预期
中国汽车工业协会发布最新数据显示，7 月，我国汽车产销量分别达 220.1 万辆和211.2 万辆，环比分别下降 5.3%和 8.2%，同比分别增长 21.9%和 16.4%，7月产销数据处于近五年来同期最高水平。1-7月，我国汽车产销量分别达 1231.4 万辆和 1236.5 万辆，同比分别下降 11.8%和 12.7%，降幅与1至6月相比，分别收窄 5 个百分点和 4.2 个百分点，国内汽车市场恢复好于疫情之后的预期。另外，7月我国商用车产销同比增速明显，产销分别为 47.2 万辆和 44.7 万辆，环比下降 10.4%和 16.6%，同比增长 70.3%和 59.4%。在商用车主要品种中，与上月相比，货车和客车产销均呈下降；与上年同期相比，客车产销下降较快，货车产销保持快速增长。
五）橡胶期权出现“末日轮”
“末日轮”出自赌场的最后一轮下注，因为最后一轮的原因，不确定性的激增才让游戏变得更加刺激。在期权市场中，由于临近到期日，期权权利金一旦发生巨额涨幅，也会出现“末日论”的机会。橡胶2009合约对应的期权将于8月25日到期，临近到期日时间价值大幅衰减，期权的权利金的大幅缩小，8月24日浅虚值的看涨期权ru2009C11250最低跌至26元/吨，但随着当日盘中橡胶出现上涨，该期权最高上涨至202元/吨，涨幅是远远超过对应的期货合约的涨幅，但需要注意及时平仓离场，免得最后一天到期又化为乌有。后市橡胶主力2101合约一旦再次出现快速上涨，对应的看涨期权也会出现类似“末日论”这样快速翻几倍的行情走势。
综合来看，整体来看，橡胶下半年供给预计依旧偏松，但需关注天气因素对割胶进程的影响。目前，国内港口现货库存压力依旧较大，下游加工率上升至年内高位，关注“金九银十”表现，国内汽车销售恢复好于预期，但海外需求端恢复远慢于国内。橡胶期货有望延续缓慢上行趋势，但高度不宜乐观。橡胶2101合约上方参考压力区间为12800-13200元/吨，一旦出现快速拉涨，也可以关注对应看涨期权的操作机会。
自3月底以来橡胶价格探底回升，逐步进入缓慢上行趋势，上涨幅度较为有限，但2009合约对应的橡胶期权在临近到期日出现了大幅波动，走出了“末日论”行情机会。
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