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棕榈油表现强于豆油价差将缩窄

2015-10-14 10:24:42来源:期货日报作者:
  • 导读:
  • 根据历史价差分析,剔除天气因素影响,豆油和棕榈油价差一般在600—800元/吨区间。而目前二者价差在900元/吨之上,结合供需基本面因素分析,豆油与棕榈油价差存在高估可能,后市存在缩窄需求。预期棕榈油潜在表现强于豆油。
  • 关键字:
  • 棕榈油 豆油 价差

根据历史价差分析,剔除天气因素影响,豆油棕榈油价差一般在600—800元/吨区间。而目前二者价差在900元/吨之上,结合供需基本面因素分析,豆油与棕榈油价差存在高估可能,后市存在缩窄需求。预期棕榈油潜在表现强于豆油。     

棕榈油减产预期增强,而美豆丰产格局逐渐明朗     

按USDA9月报告,全球最大棕榈油主产国——印尼2015/2016年度预估产量为3500万吨,较上年度大增200万吨;消费量则为2480万吨,较上年度仅增加80万吨;期末库存消费比则为10.27%,较上年度增加1.33个百分点。经历相当长时间的持续下跌后,棕榈油市场供应宽松预期已得到消化。而第四季度为传统的减产周期,预计后续供需平衡表的调整增量利空影响有限。     

另需注意的是,自2014年6月以来,南方涛动指数连续16个月为负值,已达到强厄尔尼诺现象的标准。综合全球权威气象机构的观点,预计其在北半球的秋末冬初会达到高峰。一般而言,厄尔尼诺现象会导致印尼棕榈油主产区降雨减少,进而造成棕榈油减产。因此,从供给端看,棕榈油远月合约存在潜在上升动力。     

同时,按USDA9月报告,2015/2016年度全球大豆产量为3.196亿吨;期末库存为8497.8万吨,较上年度增加625.2万吨;库存消费比为27.4%,较上年度增加1个百分点。总体看,全球大豆供应宽松程度进一步加剧。     

而美豆在10月将正式进入收割阶段,从目前的生长状况看,美豆质量较上年度无明显下降,本年度丰产格局逐渐明朗。随着后续装运进度加快,大豆整体供应压力将逐步显现。预计后市国内进口大豆港口库存将继续增加。     

未来豆油库存压力或大于棕榈油     

根据前文分析,预计未来油厂压榨利润将处于不断向好的状态,豆油潜在供给充裕。而在需求端难有增长预期的背景下,豆油库存可能出现累积。     

相比之下,国内棕榈油进口利润整体表现不佳。预计贸易商采购需求将更加理性,而内外盘价差大幅倒挂将制约进口需求。因此,棕榈油虽然进入季节性需求淡季,但预计库存上升压力将小于豆油。

(关键字:棕榈油 豆油 价差)

(责任编辑:00997)
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