北京时间4月4日清晨，美国政府宣布将对原产于中国的500亿美元进口商品加征25%的关税清单。
此时，我国反制的大豆之箭已箭在弦上。
根据海关总署统计，2017年大豆进口数量，全国进口9553万吨，进口美豆3285万吨，进口巴西大豆5092万吨，进口阿根廷大豆658万吨。美豆占比34.38%，计算金额139亿美元，巴西大豆进口占比53.3%。其中，美国的大豆对中国的出口占美国全部出口大豆的62%，因此，中国的反制措施一出，美豆期货价格应声下跌。
由于2017/18年度阿根廷干旱比较严重，市场对阿根廷大豆减产预期比较强烈，USDA3月供需报告将阿根廷2017/18年度大豆产量调低至4700万吨(同比-17.54%)，出口量下调至680万吨(同比-15%)。巴西大豆预期产量稳定，目前收割进展顺利。USDA3月供需报告预计巴西2017/18年度大豆产量为1.13亿吨，前期预测值为1.12亿吨，上年度为1.14亿吨，受阿根廷大豆减产影响，市场预计巴西大豆出口量将会增加。USDA3月供需报告预计巴西2017/18年度大豆出口量将达到7050万吨。巴西和阿根廷二者加起来的出口量为7130万吨，即使二者全部出口到中国依然不够用，况且南美大豆并不会全部出口到中国，中国对于美国大豆的需求仍是刚性的。
有人认为美豆可以通过转口贸易的方式，先将大豆出口至其他国家，再出口到中国，然而此次政策显示“对原产于美国的大豆”，所以，不管其转口至哪个国家，都将在此次税率施行之后加征到美国生产的大豆之上。由此，如果中美贸易战将大豆纳入制裁范围，我国进口美豆数量势必将会减少，而其他地区能够提供的大豆数量很难弥补美豆的缺口，国内大豆供需预期趋紧，我国大豆进口成本预计也将增加。
当前国内对进口大豆征收3%的进口关税，若单独对美豆加征25%的关税，美豆进口关税税率将达到28%。若按照CBOT大豆期价1000美分来计算，加征关税后进口美豆成本将达4000元/吨，远高于按之前3%关税计算的3300元/吨。此外，若中国持续从南美进口大豆，随着进口量的增加，南美的升贴水势必将出现大幅上涨，直至从美国与南美采购大豆的进口成本并无太大差异为止。这些大豆进口成本的增加将最终转嫁到大豆压榨的下游产品——豆油和豆粕上。
若油粕比1.84，按照压榨成本160元/吨，港杂费100元/吨来计算，则豆粕保本价约为3550元/吨，豆油保本价约为6535元/吨。若再加上200元/吨的压榨利润，则在油粕比基本稳定的情况下，豆粕价格料达到3730元/吨高位，而豆油目标价格将达到6860元/吨。
综上所述，如果中美贸易战将美豆纳入制裁范围，国内大豆、豆粕、豆油远期供需将会趋紧，美豆出口预计下降，美豆供需将会过剩。因此，届时内外豆类走势或将分化，预计存在内强外弱的趋势。不过由于目前距离双方执行都还有一段撮合时间，所以后面的行情会继续变化。
(关键字：大豆)
