受周末G20峰会上中美贸易关系暂时缓解的消息影响，昨日开盘国内豆粕合约M1901大幅低开，不过随后拉升反弹，下午尾盘收于3002元/吨，较前一交易日小幅下跌0.33%。M1901的走势也与我们在盘前的预计相符，虽然中美暂时停战对国内油粕利空，但鉴于会谈前部分利空已经释放，且中美两国大豆贸易走势仍不明朗，干扰因素较多，国内豆粕下跌空间有限。
按照测算，在目前28%关税下美湾大豆的压榨利润大约是-543元/吨（华南地区），而同地区3%关税下的巴西大豆压榨利润为117元/吨，因此虽然中国同意进口美豆，但若没有进一步的减税政策，美豆压榨亏损较大，企业采购美豆的意愿不会太高。后续还要关注中美双方具体的谈判细节，若美豆进口关税恢复至3%，则会对国内豆油价格形成真正的打压，价格或许会重回2800元/吨以下。
虽然贸易战和解对油脂也是利空，但昨日国内三大油脂收盘均出现小幅上涨。主要是因为当前国内油脂价格已经处于低位，前期几乎也没有贸易升水，所以和解消息对油脂价格的打压也非常有限。油脂基本面依然疲软，国内豆油高库存，马棕消费不佳，价格反弹需要等待。
(关键字：油脂)
