水泥行情开启上行通道

进入9月，全国水泥市场需求开始回升，水泥价格涨势明显。机构分析认为，水泥行业迎来金九银十旺季，行情将继续开启上行通道。

上周以来全国水泥价格持续上涨，价格上涨地区主要是江苏、浙江、上海、福建、重庆和贵州等地，幅度20-60元/吨。进入9月，安徽、广西、陕西等地也因市场需求回升纷纷涨价。9月2日，安徽滁州地区主要厂家开始通知上调各品种水泥价格20元/吨，调后滁州地区大厂P.O42.5散装主流地销出厂结算440-460元/吨;9月1日起，广西桂林区域企业开始通知上调各品种水泥价格30元/吨，此外，中南部地区企业涨价欲望较为强烈，近期酝酿推涨一轮;9月2日，陕西安康地区主要厂家通知上调高标水泥价格20元/吨。

截至2019年9月3日，全国水泥价格指数(CEMPI)报收146.17，比起去年同期高出了3.5%。

据国家统计局数据显示，2019年上半年全国累计水泥产量10.45亿吨，同比增长6.8%，其中华北地区水泥产量增速全国居前，产量同比增长18.1%，高于全国平均水平。在华北地区各省市中，山西省产量增速最快，同比增长30.39%，其次是河北省16.53%和天津市15.2%。

业内人士分析认为，预计今年下半年水泥行业将会稳定运行，供需基本平衡，全年行业利润再创新高。一方面是供给端基本保持稳定：各地停窑政策无大变动，企业协同良好，差异化错峰生产影响不大，并未对供给端产生明显放松;进口熟料继续增长，来自越南的比例有所下降，泰国、韩国和印尼等国家和地区补充了部分缺口。

另一方面，从下游需求方面来看，全年水泥产量预计同比2018年稳中有升。中国财政科学研究院金融研究室主任赵全厚表示，今年下半年提高地方政府债券发行额度的可能性在变大，在此背景之下基建投资仍有望回升。

华创证券分析师王彬鹏认为，淡季影响因素逐渐消退，国内水泥市场需求开始回升，加之前期各地企业执行错峰生产和自律停窑检修，库存持续保持在合理水平，支撑水泥价格上行，预计9月份价格将会继续保持上行态势。长三角区域由于市场需求较好，优势企业集中，水泥价格往往为行业标杆，涨跌都较为迅速，值得市场重点关注。

光大证券认为，天气好转，国内水泥价格进入上涨通道，逆周期调节工具-基建投资也有望重为稳增长基本引擎，使得水泥行业基本面更加坚实。1-7月水泥需求增速7.2%，继续超预期，预计全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期概率，使得水泥行业强劲的基本面更加坚实。预计西北地区水泥企业业绩弹性较高，南部水泥龙头业绩稳健增长。

天风证券认为，行业整体需求大幅下跌可能性较小，盈利稳定性有望超预期。建议从需求确定性与业绩弹性两个维度切入，建议优先关注需求长期较为确定、供给格局更为稳定、价格上涨空间更大的区域

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