菜供应缺口暂难填补，菜油供应偏紧

过去的半年里，我国油菜籽进口一直较少，而国产油菜籽产量不高，原料供给紧张提振菜籽油价格。随着中美贸易协议达成概率的提升，中加问题预期也将得到解决，国内菜籽油市场短期承压，但菜油整体供应偏紧，未来几个月将进一步向供应紧张的方向发展，菜油价格仍以偏乐观看待。

全球菜籽供给有所恢复

从全球油菜籽的供应统计数据来看，2019年全球油菜籽产量预计在7280万吨左右，而全球的油菜籽出口国主要为加拿大、澳大利亚、乌克兰以及俄罗斯等国。由于我国从加拿大进口油菜籽的数量缩水，2019/2020年度全球油菜籽的结转库存将创下近五年新高，较2018/2019年度增加5.5%。从数据上看，未来一段时间国际油菜籽的供应较为充裕，但实质上这是我国进口菜籽偏少的结果，国外很可能因中国菜籽进口需求降低而下调明年油菜种植，从而利多国际菜籽市场远期价格。

我国菜籽进口较为有限

自今年2月份开始，我国海关对进口油菜籽的检验格外严格，甚至直接取消了2家加拿大贸易商对华出口油菜籽的注册资质，国内油厂对加拿大油菜籽的采购陷入停滞。而沿海油厂进口油菜籽的库存也从5月初的近80万吨，大幅下降至目前的23万吨。虽然我国降低了对加拿大菜籽的进口，但增加了俄罗斯菜籽的进口。只不过菜油的进口来源依旧分散，国内菜油库存一直处于低位，并支持了菜油价格。

近期中美贸易达成协议的概率增大，中加关系预计也将在随后得到缓解，只不过仍未有明确日期，因而国内菜油行业并不敢盲目接触加拿大油菜籽产业，未来我国油菜籽和菜籽油的供应仍将维持偏紧的局面。

供应缺口暂难填补

供应缺口暂难填补由于油菜籽原料较为紧张，且随着气温降低，水产养殖对菜粕的需求将明显降低，国内菜籽压榨厂的开机率持续下滑，周度压榨量仅维持在2万吨左右，国内菜油产量进一步降低。即便菜油企业的压榨利润较高，在缺乏原料的状态下，也是“巧妇难为无米之炊”。此外，即便有少量储备菜油可以为市场提供供应，但数量有限，不足20万吨，且均为陈年菜油。即便进行拍卖，也并不会给国内菜油市场带来过大压力。因而未来几个月，尤其春节前夕，国内菜油缺口效应将逐渐显现，甚至可能扩大。

综上所述，由于国内油菜籽库存变得紧张，且进口菜籽、菜油数量有限，即便菜油与豆油、棕榈油等差价拉大，影响一定的替代消费，但在春节等食用油需求旺季，本身供给存在缺口的菜油必然会受到支持，价格大概率会维持强势。

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