期货市场，沪铝活跃合约收盘价13975元/吨，环比跌1.34%；LME3月铝收盘价2114美元/吨，环比跌0.84%，沪伦比值回落至6.61。LME铝库存110.74万吨，环比减0.67万吨；沪期铝仓单76.29万吨，环比降0.18万吨。
现货方面长江现货成交价格13870-13910元/吨，下跌80元/吨；广东南储报13970-14070元/吨，下跌50元/吨；两地价差小扩大至130元/吨。华东市场上游正常出货，中间商以接货为主，下游企业按需采购；华南市场类似，市场货源增多。
现货库存方面，国内现货电解铝库存方面继续回落，铝锭现货数据环比回落2.3万吨，至176.6万吨；数据显示国内电解铝现货库存184.4万吨，与上周四相比减少4万吨。
宏观方面：
中国6月财新制造业PMI51，预期51.1，前值51.1。其中，产出、新订单总量增速皆温和增长；产出增速升至四个月最高。但受累海外市场需求清淡拖累，新出口订单指数连续三个月位于收缩区间。
铝业要闻：
阿联酋全球铝业公司（EGA）表示，其在几内亚的铝土矿和相关出口设施的建设已完成50％。工厂预计将生产约1,200万吨铝土矿，主要将被用于生产氧化铝。EGA打算投入14亿美元的预算成本执行该项目。
据爱择中国，美国电解铝冶炼进程不及预期。美铝Warrick炼厂计划复产的年产能16.14万吨因一次断电事件停产检修，复产推迟。此外，世纪铝业位于肯塔基州的Sebree冶炼厂遭遇“电气故障”。美国另一家原铝厂Magnitude7Metals3月表示，打算恢复位于密苏里州NewMadrid冶炼厂中的两条生产线，但没有新的下文。
中国海关总署数据，中国5月废金属进口量同比下滑27.7%，至52万吨。1-5月废金属累计进口量为246万吨。中国5月废铝进口量为11万吨，同比下滑40.5%。1-5月累计进口量为73万吨。
主要逻辑：近期宏观情绪影响特别是贸易战影响有色金属价格。从基本面角度来看，我们认为目前国内电解铝成本下跌空间有限，目前平均完全成本在13500元/吨附近；而铝下游消费符合预期，逐步进入淡季，国内期货及现货、LME库存回落幅度减弱，向上驱动力不足，国内铝价筑底；然而海外市场供应短缺确定，或会拉动国内铝价上行。今日预计沪铝将震荡运行。后期关注下游新订单情况、自备电厂整治后续情况。
操作方面：建议观望，或逢高沪伦比值做内外套。
警惕风险点：海外贸易摩擦升级。
(关键字：电解铝成本下跌 空间有限 铝价筑底)
