央行释放加强逆周期调节信号

央行18日开展1800亿7天期逆回购操作，中标利率下调至2.5%，较上次下调5个基点。业内人士表示，时隔多日之后，逆回购利率再次下调，释放了央行加大逆周期调节的信号，也将推动金融机构平均边际资金成本下降，并引导新一期LPR利率下行。

近期资金面出现边际趋紧态势，央行此举有助于稳定流动性预期。中国民生银行首席研究员温彬表示，11月央行已开展了6000亿元MLF操作，叠加1800亿元为期7天的逆回购操作，反映央行继续通过“OMO(公开市场操作)+MLF(中期借贷便利)”的政策工具组合，长短搭配，确保流动性合理充裕，稳定流动性预期。

光大证券银行组王一峰团队也发布报告称，央行在没有MLF到期的情况下，意外新增了2000亿MLF投放，旨在缓解非银机构流动性紧张压力，对冲税期扰动。此次公开市场操作利率顺势下调5个基点，也能够在一定程度上稳定市场情绪，尤其是通过稳定债券市场融资价格来增加对实体经济支持能力。

业内人士也认为，此举释放了央行加大逆周期调节的信号。温彬表示，开展1800亿元为期7天的逆回购操作，并将中标利率下调5个基点至2.5%，这是央行加强逆周期调节的具体体现。东方金诚首席宏观分析师王青也表示，在当前宏观经济下行压力较大背景下，监管层近日释放出清晰的加大逆周期政策调节力度信号，将有助于稳定市场信心和四季度宏观经济运行。

展望未来，业内人士表示，伴随着货币市场利率持续走低，1年期LPR将下行。温彬表示，11月20日，将是LPR第4次报价，鉴于1年期MLF利率已下调5个基点至3.25%，预计1年期LPR将同步下调5个BP至4.15%。

王青也表示，此次7天期逆回购利率下调，有望扭转此前四个月货币市场利率整体边际走高、且8月和10月的DR007平均利率水平已高于上年同期的状况。这将降低金融机构平均边际资金成本，推动1年期LPR恢复下行态势，进而降低企业实际贷款利率。

王青预计，伴随新LPR改革进一步疏通“宽货币”向“宽信用”传导渠道，以及货币市场利率持续走低，1年期LPR将保持下行势头，这将激活企业贷款需求，制造业和基建投资增速有望提升，进而在较短时间内实现稳投资、稳增长目标。

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