本月煤电双方继续博弈 煤价将呈小幅震荡走势

检修开始后，大秦线到车数量明显下降，港口库存持续下行。截止目前，环渤海十大运煤港口合计存煤2495万吨，较一周前相比下降了446万吨；其中，秦皇岛港存煤519万吨，较一周前下降了115万吨。大秦线检修开始后，市场整体稳中略有好转，终端询货采购需求好转，煤价保持稳定。

在经历了前期持续下行后，煤价已在成本线以下，上游部分矿方采取减产保价措施，挺价意愿强烈；叠加大秦线检修，双重因素对煤价的支撑作用开始显现。而下游部分存煤下降较快的电厂存在抄底心理，增加了市场煤的拉运数量，助推港口运输出现回暖，发运量增加。

五月份，对市场利空因素有以下几点：1、尽管电厂库存有所下降，沿海六大电厂合计存煤1583万吨，较4月25日减少了34万吨，但存煤可用天数仍保持在30天左右的高位；部分电厂仍在积极消耗库存，不急于大量采购。2.神华大幅下调五月份长协价格之后，业内人士普遍对后期市场持悲观态度，煤价走势不乐观。

利多因素如下：1.从三月末开始，全国日发电量、电网日调度发受电量均开始超过去年同期水平，电力需求逐步回升。随着复工复产的加快，四月份发电量出现正增长，4月1日至15日，全国发电量同比增长1.2%，显示了经济复苏的加快。2、进口煤通关持续收紧，南方部分港口因配额问题致使进口煤通关受限，外贸需求将转至内贸市场。3、国内煤价跌近谷底，跌至红色区域。煤炭市场在经过前期大幅下挫后，供需关系再次达到弱平衡；从上周开始，部分用户抄底，到港拉煤船舶增多，促使环渤海地区煤炭价格弱势维稳，个别低硫煤按照指数小幅上浮交易。4、大秦线长达一个月的检修，煤车进港数量下降，流向港口煤炭资源减少。在一定程度上拉动煤价企稳止跌，并有望在检修后半程出现上涨；但受神华长协煤大幅下调影响，涨幅不会很大。利好和不利因素交织在一起，本月煤电双方继续博弈，煤价将呈小幅震荡走势。

五月份，尽管民用电负荷下降，但受基础设施投资增长拉动，钢铁、建材行业主要产品需求或快速走强，煤炭市场可期；预计沿海地区煤炭需求将好于四月份，环渤海港口煤炭发运量将出现环比增加。