需求韧性仍存 10月钢材市场仍有反弹空间

本轮螺纹价格的下跌主要是由于需求不及预期以及供给持续高位所致。短期来看，螺纹钢依旧处于高库存、高产量、中需求的格局中，价格仍有下跌空间。但其对于中期走势并不悲观。
　　9月份，国内黑色系板块呈现冲高回落走势。本轮螺纹价格的下跌主要是由于需求不及预期以及供给持续高位所致。进入9月份之后，旺季需求预期不断证伪，螺纹钢高频需求指标表现均不及预期。此外，供应则处于持续高位，8月份国内钢筋产量再创新高。
　　根据国家统计局数据，8月份国内粗钢产量9484.5万吨，同比增长8.4%，增速较7月回落0.7个百分点；日均产量305.97万吨，环比7月回升4.8万吨，单月总产量及日均产量均再创年内新高。生铁产量虽然有所回升，但日均产量并未创出新高，8月当月生铁日均产量253.39万吨，为年内次新高，生铁粗钢产量比回落1个百分点至83%。
　　从已经公布的8月份经济数据来看，强基建+稳地产预期开始有所弱化。今年1-8月，国内房地产投资同比增长4.6%，增速较1-7月继续回升1.2个百分点；但受地产融资政策持续收紧影响，房企拿地积极性开始有所减弱，7-8月土地购置面积连续两个月负增长，且降幅逐步扩大；新开工面积增速也明显回落，8月当月新开工面积同比增长2.4%，增速较7月回落8.9个百分点。中期来看，若政策继续收紧，土地成交继续下滑，将会传导至新开工，进而影响用钢需求。不过，地产行业四季度仍有一定韧性。制造业内外需增速的缓慢回升以及工业利润修复的带动下，增速有所加快。
　　供给阶段性见顶，需求有所企稳，8月供给继续维持高位，但中期已经阶段性见顶：一是在低利润的影响，高炉及电炉企业继续增产空间均有限；二是9月份以来各地环保限产趋严；三是10月之后进口资源冲击将减弱。9月需求仍偏弱，但下旬之后建筑行业需求开始有一定好转迹象，表现为水泥和螺纹钢价格走势的背离以及水泥磨机开工率的回升，10月之后需关注螺纹钢二次去库何时启动。
　　短期来看，螺纹钢依旧处于高库存、高产量、中需求的格局中，价格仍有下跌空间。但其对于中期走势并不悲观，一方面，地产基建仍有一定韧性；另一方面，国内钢材供给见顶回落概率较大，加之进口资源对国内市场的冲击将会逐步消退。另外，由于制造业复苏加快，卷板走势可能强于螺纹。

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