方正证券5月19日发布方兴科技（600552）的研究报告称，新材料的增长将基于电熔锆产能增加，2013年增长主要来自于年初5000电熔氧化锆投产，使总产能达到1.5万吨；另外，在募投项目上半年已经顺利完成募集的情况下，5000吨高纯氧化锆一期2000吨有望2014年二季度投产，2015年达产，预计这两年的增速在40-50%左右。另一方面，由于原料锆英砂价格筑底回升，有利于产品吨毛利的提高。
触摸屏项目直接切入OGS中大尺寸屏产品，符合行业发展趋势和需求激增点。预计一期项目今年底试生产，明年逐步贡献业绩，到二季度达产。届时这个项目将显著提高公司2014-2015年的利润。
TFT-LCD玻璃减薄生产线项目一期预计2014年将贡献利润。
关键假设点：1)募投项目5000吨高纯氧化锆一期2000吨2014年二季度投产，2015年达产；2)募投项目电容式触摸屏项目一期2013年底试生产，二季度达产；3)非拟募投项目：TFT-LCD玻璃减薄一期预计2014年贡献利润；4)原料锆英砂价格相对稳定。
预计2013-2015年归属于上市公司股东的净利润分别为1.91、2.91和3.91亿元，根据10转5股摊薄计算对应2013-2015年EPS0.80、1.22和1.64元。通过比较相关公司估值水平，分析师给予公司新材料和ITO导电膜玻璃2013年对应PE35倍。首次覆盖，给予“增持”评级。
(关键字：锆 方兴科技)
