在进入4月以来的半个月里，国内油脂市场就经历了一场大起大落，的确是几家欢喜几家愁，其中沿海主要厂商一级豆油现货均价在本月初时约5720元/吨，在清明节假期后的4月8日则大涨至6070元/吨，而截至4月13日时又回落至约5760元/吨，前后变化幅度较大且周期较短，加之中美贸易摩擦等不确定性因素的存在，也令不少投资者摸不着头脑。那么现阶段国内外豆类市场局势如何?短期豆油市场何去何从?中国粮油信息网分析师辛显明将对此进行详细阐述和提示。
外围油脂基本面多空交织
近期美豆期货频繁震荡，对国际豆类市场暂无明确方向性指引，主要原因在于现阶段外围油脂市场多空交织，且各种不稳定因素频发。4月10日晚间公布的USDA供需报告数据显示，2017/18年度阿根廷大豆产量预计为4000万吨，较上月调低15%，较上年减少31%。报告称，阿根廷大豆播种面积预计为1750万公顷，比上月预测值低3%，比上年减少5%。单产预计为2.29吨/公顷，比上月预测值低12%，比上年减少27%，对美豆期货利好。2017/18年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.15亿吨，比上月预测值高出200万吨或2%，比上年增加90万吨或1%;大豆收获面积预计为3500万公顷，与上月预测值相一致，比上年增加110万公顷或3%;大豆单产预计为3.29吨/公顷，比上月预测值高出2%，不过比上年减少2%，创纪录的巴西大豆产量利空国际豆类价格。因为港口大豆升水报价回落，巴西农户的大豆销售步伐较一周前放慢，Safras & Mercados公司称截至4月6日，巴西农户已经销售52%的2017/18年度大豆，比上年同期落后3%，巴西大豆出口下滑有助于缓解市场对于美豆出口份额被挤占的忧虑，对美豆期价有一定支撑。而4月11日MPOB报告数据显示拿来西亚3月棕榈油产量157.4万吨，环比上月增加17.21%，同比去年增加7.5%，这令近几日马盘棕榈油期货连续弱势震荡，也对国内油脂市场施加了一定压力。因此就目前已知数据来看，短期外围油脂市场还没有明确的强势利好或利空因素作为趋势性指引，美豆期货或将以反复震荡为主，而国内连豆油期货或跟随外围市场频繁调整。
国际不稳定因素较多
除外围油脂市场的基本面数据之外，当前国际市场对可能影响豆类及油脂价格的两个不稳定因素较为关注。一是中美贸易摩擦问题，这个事件进入4月以来持续发酵，我国也做出回应有对进口美豆加征关税的计划，但是具体实施时间则要视美国的行动而定，而美国方面预计5月15日左右将就是否对我国进口的1000亿美元商品加征25%进口关税而举行听证会，且美总统特朗普3月时称或将加税计划推迟到6月实施，因此美对我国是否加征关税、贸易战是否借此点燃都是无法确定的事情，在未有结论之前，国际豆类商品价格或受市场持续炒作热情的变化而反复震荡。二是中东不稳定的地缘性政治因素，4月14日美英法使用巡航导弹对叙利亚首都大马士革和霍姆斯市进行了精确打击，这令原油期货在近段时间不断攀升，有利于支撑国际油脂市场，但是本次打击中美英法三国均为总统或首相决策，是并未请求国会议会批准的速战速决计划，且受到世界多方舆论压力，中东地区武装冲突能否愈演愈烈无法确定，因此原油期货会否顺势继续攀升来提振国际油脂市场、中美两方会否正式施加进口关税影响豆类价格都还未可知，建议持续关注。
国内油脂进入淡季
4月以来国内豆油现货价格先涨后落，主要原因在于4月11日我国公布对进口美豆施加关税的计划，且适逢清明假期，在暂无期货盘面及工厂报价作参考的情况下，贸易商过度哄抬价格，4月8日的各地豆油现货价格较节前上涨300-400元，在节后连豆油期货回调、及市场认为价格偏高并不买账的情况下回落至主流价格区间。如下图所示，国内豆油周度成交量约12万吨左右，虽较3月的周均成交量10万吨有所提升，但是随着天气转暖，油脂市场进入淡季，终端消化能力有限，豆油出库速度并不理想，且沿海主要油厂豆油库存量维持在122万吨左右，高于去年同期的107万吨。加之随着市场粕类需求的转好，油厂挺粕空油心态出现，因此国内偏弱的基本面或令豆油现货价格随盘稳中偏弱调整。
综上所述，现阶段外围油脂市场多空交织，美豆期货频繁震荡无法给出有效指引，短期连豆油期货或随之反复震荡，鉴于国内豆油偏弱的基本面，消费淡季下的豆油现货行情或随盘稳中趋弱。另外中美贸易摩擦问题的连续炒作对国际豆价的影响、及中东地缘性问题对原油期货的影响是两大不确定因素。因此，在国内豆油供大于求无法在短期有明显改善，且外围市场各种因素不稳定无法给出明确趋向的情况下，建议维持刚需，可适当逢高出货，以观望为主，等待下一个指引性事件出现。
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