货币宽松预期仍将支撑金银价格

近期市场避险情绪大幅降温，金银价格高位回调。但这并无碍投资者增持黄金的热情，数据显示，国际黄金、白银期货及期权持多头头寸进一步增加。分析人士指出，目前全球经济下滑以及全球央行货币宽松预期依然是支撑金银表现的主要逻辑，但短期扰动因素也不容忽视，不过目前看1500美元/盎司关口支撑正不断巩固。

多头持仓进一步增加

上周，国际宏观扰动消息不断，金银高位调整。截至8月30日，COMEX黄金、白银主力分别徘徊在1530美元/盎司、18.5美元/盎司。

一方面，美元走强令美国股市信心增强；另一方面，美联储降息预期居高不下。两因素分别给贵金属带来阻力和支撑，黄金短线陷入盘整。

同时，美国商品期货交易委员会（CFTC）上周五公布的数据显示，截至8月27日当周，对冲基金和基金经理继续增持COMEX黄金期货及期权净多头头寸2760手，至287851手，并增持白银期货及期权净多头头寸10125手，至58093手。

中银国际期货分析师刘超表示，近期金价(1530.25, 0.85, 0.06%)快速走高、期金市场的看多持仓以及黄金ETF的需求，都达到了较为极端的状态，金价可能面临一定回调风险。他分析称，8月初Comex期金净多头持仓触及2930万盎司，是2016年以来的最高水平，未平仓合约则达到了9000万盎司，是历史新高，这都表明了在大量做多后，金价或迎来修正。不过目前的环境仍然对黄金有利，黄金受到全球央行货币宽松预期的支撑，而全球衰退风险加剧以及国际避险情绪持续也推升了黄金作为避险资产的需求，金价有望延续牛市，1500美元/盎司关口的支撑位已经不断被巩固。

两大逻辑不变

从宏观来看，降息预期会否落地，是当前贵金属市场走向的重要影响因素之一。美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会上发表讲话称，将采取合适的行动以维持经济扩张，通胀在扩张期间得到了稳定。鲍威尔承认，经济处于有利位置，但面临重大的挑战。全球经济增速放缓以及贸易不确定性使经济前景承压，虽然美国就业市场处于有史以来的最强劲地位，就业增速稳健，消费者支出支撑温和的经济增速，但是低通胀是个大问题。

银河期货贵金属分析师李宙雷分析表示，尤其是鲍威尔未提及此前多次强调的“周期中期调整”，这令市场对降息的持续性充满了期待。从宏观数据来看，李宙雷表示，虽然近期公布的数据显示美国经济有所下滑，但依然强于欧洲地区，这令美元、美股继续走强。若后市美元与美股开始调整，金银才能有更亮眼表现。目前在全球经济下滑以及全球央行货币宽松预期影响下，对金银看涨的主逻辑依然不变。不过，金银后市走势依然需要根据9月议息会议内容而定。此外，美元与美股保持强劲亦是影响金银上行的重要因素。

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