2020年不锈钢半年报之行情篇

2020-6-28 8:16:30来源：陆家嘴大宗商品论坛作者：

导读：
2020年上半年行情来看，不锈钢整体呈现跌后反弹态势，进入五月下旬行情有所趋弱。截止6月23日，无锡地区太钢304/2B冷卷上半年市场均价在14058.26元/吨，较2019年同期下跌5.09％，价格重心继续下移。

关键字：
不锈钢伦镍镍板镍铁

作者：张兆利

1 市场行情回顾

2020年上半年行情来看，不锈钢整体呈现跌后反弹态势，进入五月下旬行情有所趋弱。截止6月23日，无锡地区太钢304/2B冷卷上半年市场均价在14058.26元/吨，较2019年同期下跌5.09％，价格重心继续下移。

分阶段来看：一月份不锈钢市场跌后企稳。月初在国际局势紧张、LME镍库存、LME镍电子盘大跌拖累下，交投转弱市价连跌；随着春节假期临近，交投逐渐趋于停滞，价格企稳。二月中旬至四月上旬，国内公共卫生事件爆发，在整体经济及社会生活受到影响的情况下，不锈钢累库明显、需求难振，市价承压连续下跌，此阶段304冷卷重心累计下调1800元/吨左右。四月中旬至五月上旬，在相关政策、需求逐步恢复及强力成本支撑下，市价连续上涨，虽期间受需求跟进相对不力拖累有所回落，但整体重心仍明显上行，此阶段304冷卷重心累计回调1000元/吨。五月中旬至今整体偏弱势，主要受钢厂检修、成本支撑以及需求弱势相互博弈影响。

截至6月23日，无锡地区304冷卷市场主流报价区间在13300-14000元/吨，其中太钢304冷卷价格在13800元/吨，较上月累计上调650元/吨，环比上月同期下跌2.13％，同比去年同期下跌4.33％。

从整体走势方面来看，2019年与2020年呈现截然不同的走势。主要体现：第一，在传统“金三银四”销售旺季上，2019年从2月下旬至3月中旬有连续上涨行情，而2020年同期仍处于“全民抗疫”阶段。第二，2019年四月下旬开始至年中波动转弱，市场进入企稳阶段，而2020年在经历了快速的下跌过后，在四月中旬至五月上旬由明显的反弹节奏。第三，五月中旬至六月份行情走势相对一致，均受到来自需求面跟进不力的拖累。

从上半年整体价格的高低点及价差方面来看，2019年与2020年呈现价差相似的情况。上半年最高价与最低价差相差仅有100元/吨，较往年价差对比大大缩窄。在一定程度上展现出不锈钢价格的波动性较为平缓，一方面得益于供给侧改革后，市场整体产业集中度明显上升，另一方面受益于不锈钢期货上市，期货市场的价格发现功能进一步对冲突发事件对市场的突击影响。

2 钢厂政策回顾

太钢是国内重要的老牌不锈钢生产企业，其产品及产品价格对市场的影响作用持续较强。通过观察2020年上半年太钢不锈钢出厂指导价格与市场主流价格的走势对比，可以看出其整体趋势性高度一致，通过回归验证拟合度超过0.96。而从重要节点的调整顺序来看，在价格出现较大幅度调整的时候，一般而言钢厂价格调整在先的时候居多，也从一个方面验证了，随着市场产业集中的明显上升，钢厂话语权也有明显提升。但从进入6月份的情况来看，行情出现一定阴跌，此时钢厂展现出明显挺价节奏，这也是目前市价支撑的重要来源。

3 下半年走势预测

根据目前市场所表现出的情况来看，对于2020年下半年不锈钢的行情走势预期为：大概率会在适当下行过后有一定的反弹空间，但是整体承压仍然明显，并且整体行情延续近年来小幅波动态势。从价格重心的角度来讲，下半年大概率会出现价格重心较上半年下移的情况。

原料方面

随着不锈钢期货的上市，不锈钢的金融属性增强，以伦镍为代表的镍板市场走势与不锈钢走势拟合度上升。两者联动性上升也就代表不锈钢市场的不确定性同步上升。而从镍铁和废不锈钢方面来看，对来自印尼镍铁进口量增加的预期增强了市场的担忧情绪；而废不锈钢在钢厂检修等的影响下整体接货积极性不高，采购压价情况常见。整体而言，原料端对不锈钢市场的整体作用偏于利空。

成本利润

目前的不锈钢市场陷入成本高、利润薄的境地。这也就意味着市场价格没有太多的下调空间。但是市场经济决定了采购者永远追逐的是低成本，这也是造成现货市场承压的根源，为了出货行情承压几乎是每次下跌的必然拖累。这时的钢厂挺价也是无奈之选。这也就给弱势的市场提供了一定的动力，这一点从5-6的行情可以明显看出来。但考虑到随着下半年原料承压日强，钢厂挺价的动力有减弱可能。整体而言，成本面对不锈钢市场支撑与拖累是并存的。

供应方面

对不锈钢市场来说，供应的主体仍然是国内产量，进口量及库存起到重要辅助作用。其中产量来看，2020年1-5月不锈钢累计产量在1032.94万吨，同比下跌5.24％。进口量来看，2020年1-4月不锈钢累计进口量在27.56万吨，同比下跌35.07％。库存来看，2020年1-5月不锈钢库存量均值在88.53万吨，同比上涨50.29％。

从产量、进口量、库存量所占供应端的比例来看，产量无疑地位难以撼动，但从目前数据来看，产量端对供应面的影响作用由2019年94.26％下降至93.90％。综合来看，供应端较2019年同期下降3.80％。因此2020年下半年供应端压力有所下降，但整体仍将显现一定压力。

需求方面

对不锈钢市场来说，需求的主体是国内下游消费量，出口量起到重要辅助作用。其中消费量来看，2020年1-5月不锈钢累计消费量在936.60万吨，同比下跌3.87％。出口量来看，2020年1-4月不锈钢累计出口量在112.31万吨，同比上升2.51％。

从消费量、出口量所占需求端的比例来看，消费量仍然居于主位，但从目前数据来看，消费端对需求面的影响作用由2019年89.52％上升至95.31％。综合来看，需求端较2019年同期下降3.20％。因此2020年下半年需求端压力仍然偏大，但整体承压力度暂较前期预期有所减小。

通过前面对国内不锈钢市场的供应及需求面的分析可以看出，我国整体不锈钢供应及需求数据不同程度下降，整体供需基本面承压仍然较强。从近五年来的供需差变化情况来看，出现相对较为明显的增长。而对供需基本面的整体判断，相对偏于供需压力小幅放大，因此供需基本面的整体调整不锈钢市场的作用偏于利好。