8月11日，黄金现货和期货均遭遇大抛售。伦敦现货黄金一度跌至1900美元/盎司，而COMEX黄金也跌到1915美元/盎司以下，单日跌幅均超5%。
8月12日，黄金再次掀起大波动，伦敦现货黄金最低探至1862美元/盎司，下挫2.5%以上，不过随后出现强劲反弹，最高达1949美元/盎司，全天波动4%以上，最终以涨0.21%报收，回到1900美元/盎司上方。
同样COMEX黄金也如此，8月12日盘中一度跌至1874美元/盎司，下跌达3.7%。随后出现强劲反弹，甚至一度冲至1961美元/盎司，波动也超过4%，最终以小幅下跌1.03%报收，一样站上1900美元/盎司。
黄金为何现巨大波动？
双线资本CEO、“新债王”冈拉克（Jeffrey Gundlach） 8月11日发表了他对市场表现的一些看法。
冈拉克在为双线资本的封闭式基金举行的网络直播中表示：目前大多数市场都处在反转阶段。今天金价下跌100多美元，我并不感到惊讶。我认为这一次会看到更大的波动。
冈拉克表示：“黄金最终将会走高，因为（随着时间推移）美元将大幅贬值。但我认为，（短期内）美元的跌势可能接近尾声，因此黄金的高位也结束了。”
他补充称，短期而言，大多数市场近期的走势都失去了一些动力。“因此，黄金已经触及短期‘高点’。我的意思是，（金价）可以随时重新测试这一水平，但两年里上涨50%以上已是一项壮举。”
股票、商品后期如何走？
大摩在最近的两份报告中都提到了，股票和商品等资产类别估值都处于历史高位，投资者对其风险敞口也前所未有的大，一旦无风险利率上升，各类资产调整不可避免。在大摩最近的一份报告中，首席股票策略师Michael Wilson 写到，综合各种因素，我们相信10年期美债收益率会在未来3-6个月大幅上升。
事实上，截止到本周二收盘，10年期美债收益率上升8个基点至0.655%，一度触及0.661%，为7月13日以来最高，同时也创下了自6月5日以来的最大涨幅。两年期美债和十年期美债之间的利差扩大了近6个基点，是自6月份以来最大增幅，并触及一个月来最大利差。
本周，美国将创纪录发行1120亿美元国债，对于收益率曲线陡化的押注正在卷土重来。
Michael Wilson 写到，10年期美债收益率将在3-6个月上升的结论是基于以下三个因素的考量：
首先，尽管目前美国乃至全世界将面对三大不确定性，即新冠病毒感染病例增加，美国大选的不确定性和潜在的财政刺激规模大滑坡，但摩根士丹利仍然对经济快速且有持续性的复苏充满信心。
第二，由于经营杠杆率急剧上升，明年的企业盈利可能远远超过投资者的预期。
第三，虽然经济衰退的深度是前所未有的，但是第二季度的个人可支配收入增长从未如此之高。这是大规模财政刺激政策的直接后果，旨在抵消疫情对就业的影响。
以上影响对利率的综合影响就是，10年期美债收益率上升才刚刚开始，未来一季度到半年内，债券收益率要比现在高得多。
美债收益率上升对美股的影响是显而易见的，市场上对经济复苏最具杠杆作用的板块会有惊喜，机会藏在对有较高经营杠杆率和较低预期的股票中。这也是最近一段时间里，价值股的市场表现好于科技股或者说是成长股的原因。
采取何种策略？
在面临诸多不确定性的情况下，冈拉克认为，应该把资产分成三部分：
第一，持有大量现金，抵御潜在的通缩。
第二，长期持有黄金或类似的东西，因为那是有真实资产价值的东西，会帮助你应对通胀。
第三，持有一些股票，因为即使我对股票不看好，但我已经意识到我们可能会陷入通胀的局面，届时至少股票的价格有可能会增加一个零。许多其他资产类别将无法做到这一点。
(关键字：黄金 现货黄金 COMEX黄金 资产配置 美债收益率)
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