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中金公司:“弱复苏”逻辑或仍主导黑色及有色金属市场

2023-5-22 12:23:35来源:中国证券报作者:
  • 导读:
  • 中金公司5月22日发布研报称,过去两周大宗商品价格下行趋势有所企稳,不过需求端改善幅度有限,对大宗商品价格整体的反弹空间形成掣肘。
  • 关键字:
  • 中金公司 黑色 有色金属 大宗商品

中金公司5月22日发布研报称,过去两周大宗商品价格下行趋势有所企稳,不过需求端改善幅度有限,对大宗商品价格整体的反弹空间形成掣肘。往前看,国内成品油和农产品下游需求有望继续受益于消费场景恢复,而黑色有色金属市场可能仍将演绎“弱复苏”的逻辑。

近期大宗商品表现来看,中金公司分析,能源方面,海外原油价格重回边际成本上方,但债务上限等依然对海外宏观情绪有所压制。国内方面,尽管市场对今夏需求分歧较大,但港口库存不断攀升,叠加外煤拖累,国内煤价亦偏弱;黑色金属价格有所企稳,钢材表需维持弱势但高炉生产小幅回升,因此铁矿、焦煤等原材料价格表现较成材更强;有色金属淡季逐步到来压制需求,供给端铜矿持续宽松,云南电解铝复产预期也随着云南降雨增加而逐渐走强;农产品方面,新季供给预期不断向好修复,全球谷物、大豆价格持续回落。

“从4月宏观数据看,大宗商品需求恢复仍以疫情后恢复为主,但内生增长动能仍略显乏力,市场情绪受到一定压制,不过,市场对于政策加码的预期也在提升。”中金公司指出,可以看到,国内民航航班执行量同比增长345%,居民出行复苏,驱动4月油品表观消费同比增长25.5%。生猪消费在餐饮淡季延续温和复苏的节奏,但并无超预期表现。相较之下,与房地产、制造业更为相关的黑色、有色需求增长动能有所趋弱,钢材表需未有明显起色,对应地产新开工依然疲软,基建与制造业投资均有所边际放缓。有色金属需求增长动能也有所衰减,不过4月竣工数据增长明显,有色消费可能有一些支撑。

“往前看,预计国内成品油和农产品下游需求有望继续受益于消费场景恢复,而黑色、有色金属市场可能仍将演绎‘弱复苏’的逻辑。”中金公司表示。

(关键字:中金公司 黑色 有色金属 大宗商品)

(责任编辑:00768)
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