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首家公募召开2024策略会 坚定中国市场正处于“新一轮牛市起点”

2023-11-6 9:53:18来源:财联社作者:
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  • 距离2024年还有近两个月,首家公募2024年投资者策略会已经来了。
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  • 公募 牛市 前海开源

距离2024年还有近两个月,首家公募2024年投资者策略会已经来了。

日前,围绕全球宏观经济形势、2024年投资行情趋势、A股港股和固收投资机会,以及新能源、医药、黄金贵金属等领域,在前海开源基金2024年投资策略会上,基金经理展开了全方面深入解读。当前各个领域的积极因素在持续积累,前海开源基金再次喊出,中国市场正处于“新一轮牛市起点”。

四季度以来的市场在震荡中行进,宏观政策支持、各路做多资金持续进场,此前多次在关键时间节点发声看多中国市场的王宏远再次发声。他认为,目前的股市点位和人民币汇率点位,和我们的经济基本面严重不匹配,严重被低估,社保、保险、基金、券商等资管机构、上市公司、汇金公司等主体,是打赢这次战役的一线冲锋力量。

前海开源基金董事长李强也指出,中国宏观经济也在持续恢复,前三季度国内GDP同比增长5.2%,在国际主要经济体中名列前茅。不仅如此,宏观领域的向好迹象,还传导至各个微观领域。最为明显的是,在市场低位和政策加持下,汇金公司、保险资金、上市公司、资管机构等重要市场参与者,已在逐步加大入市力度。

积极自购是公募行业坚定看多做多市场的证明,今年8月以来,多家公募基金公司、券商资管机构已开启了新一轮自购,用真金白银的实际行动,力挺中国资本市场。截至11月2日,30多家公募基金、券商资管的自购总金额已超28亿元。李强表示,截至今年8月底前海开源基金及子公司2023年累计申购旗下偏股基金金额已接近3亿元。加上2022年下半年自购的2.8亿元,2022年9月以来前海开源的自购总金额累计接近5.8亿元,在所有公募基金公司自购中位居前列。

王宏远:中国有决心有信心打赢新一轮金融保卫战

做多中国缘于对中国经济长期向好的信心。这一信心的内在基础,则是来自对当前全球大国博弈格局的全面分析。王宏远的分享尤为引人关注,他在2022年、2014年、2018年等多个市场低位公开发声,看多A股的精准研判让他成为市场“传奇”之一。

在去年卸任前海开源董事长后,王宏远以公司战略顾问身份亮相,并对当前A股所处的环境、面临的挑战做了全面分析,并指出“当前股市点位和人民币汇率点位,和我们的经济基本面严重不匹配,严重被低估。”

王宏远说到,早在1997年亚洲金融危机期间,香港金融市场遭到国际投机资本冲击,当时在中央政府支持下,香港打了一个漂亮的反击战。经此一役,海外对冲基金、做空资本等在之后的二十多年间再也没有成规模、成系统地做空过中国资本市场。但近期以来,外围唱空做空中国经济、人民币汇率、上市股票资产的情况似乎有所抬头。

王宏远表示,在过往一段时间里,中国资产遭受到外围资金的无情抛售,包括A股港股,以及在美国的中概股、在欧洲伦敦、法兰克福、瑞士上市的沪伦通GDR等。王宏远认为,这些做空势力的作用机制,先从美元指数和美元传导对人民币汇率,然后到在美中概股以及夜盘的A50、港股指数等中国股票相关的期货指数,再传递到港股市场,最后是传递到A股。

王宏远进一步分析称,中国的经济增速有所放缓,短期的挑战和困难是客观存在的。“但我们毕竟还有5%的GDP增长,中国实体经济本身并没有那么差,前景还是乐观的。可以说,中国经济的基本面所能支撑的股市水平,远高于目前上证指数的3000点,港股的17664点,以及美国中概股指数。目前的股市点位和人民币汇率点位,和我们的经济基本面严重不匹配,严重被低估。”

基于上述预判,王宏远表示,社保、保险、基金、券商等资管机构、上市公司、汇金公司等主体,是打赢这次金融保卫战役的一线冲锋力量。

再亮观点:中国资本市场处于新一轮牛市起点

针对2024年中国市场投资机会,前海开源基金副总经理、权益投资决策委员会主席曲扬、前海开源基金首席经济学家杨德龙、前海开源基金固定收益部董事总经理何崴等人,也进行了把脉分析。

曲扬认为,当前是中国权益投资“新一轮牛市起点”,对未来充满了希望。当前中国经济跟美联储货币政策的组合情况,无论是A股还是港股,对中国资产越来越有利。不管是A股还是港股,在当前宏观环境下都具备了牛市基础。“从自下而上角度看,目前有很多行业很多公司估值水平低,长期仍然有比较大的成长空间,供求关系正在逐渐好转,市场投资机会很多。”

首先,经历了中国经济的阶段性的调整期,以及美联储一个几十年未遇的收紧过程之后,中国经济已经企稳、正处于回升的初期阶段。美联储收紧的货币政策也越来越接近由紧到松的拐点。

其次,经过过去两年的市场调整,那些具有长期较大成长空间的行业和公司,很多估值已经处于历史较低水平。随着供求关系的改善,这些企业的盈利能力、增长速度都会重新回到一个扩张轨道。因此他认为这些行业未来会带来业绩增长和估值扩张双击的机会。

杨德龙结合宏观基本面分析后也认为,2024年市场可能会迎来一轮牛市行情。他说到,因为在沪指3000点之下,市场已具备了多项偏底部位置的特征。目前各方面的利好因素都在不断累积,包括中美关系缓和、中央经济工作会议召开,以及一系列资本市场的改革措施,还有稳经济的措施都在不断实施,政策底已基本明确,3000点加速了市场底的探底完成。另外,当前经济增长有所放缓,消费增速不足,需要有一轮牛市来提高居民的消费能力和消费意愿。利好政策频出,一旦市场有了赚钱效应,将有助于信心恢复,有望迎来可以抓住机会的慢牛行情。

固收市场投资机会方面,何崴认为,2023年四季度建议采取偏防御策略,主要是警惕风险偏好修复给债市带来的压力。一方面,海外风险偏好持续压降;另一方面,国内积极政策组合拳密集出台,意在打破悲观预期和市场下跌的负反馈螺旋。长端利率可能存在下行的空间较为有限,甚至有可能小幅上行,但是短端受到货币市场流动性和央行利率走廊定价机制的影响,目前收益率基本调整到位。

基于此展望2024年,何崴认为固收资产投资是震荡与机会并存。未来固收类投资机会主要集中在以下四方面:一是长端利率债已具配置价值。二是在不暴露信用风险的情况下,供给冲击带来特殊再融资专项债、银行“二永债”和银行存单的交易机会。三是,权益市场反弹增厚固收产品收益。

2024年有哪些热门板块?崔宸龙、范洁、吴国清给出思路

除了整体行情分析,针对明年具体板块的布局,基金经理们给出具体思路。

新能源是逃不开的板块,前海开源投资部总监、首席ESG官崔宸龙表示,2023年A股估值中枢受到美债收益率超预期的加速上行的压制,导致包括新能源在内的很多成长股的估值出现了大幅下降。但目前美债收益率超过了5%,未来如果没有突发的大型地缘政治冲突,美债的收益率可能会在未来半年左右到达顶部区域,将利好成长股投资。在成长领域中,2024年他依然比较看好新能源板块投资机会。

从大的产业逻辑讲,当前全球能源结构依然以煤油气为主,未来要实现碳中和,整个新能源的比例要超过80%,因此未来新能源空间仍很大,累计的装机量至少还需要有几十倍的增长。因此,新能源短期产能过剩有望被需求的快速增长所消化掉。预计2024年锂电池板块供给端将会开始优化。

在司美格鲁肽等减肥药概念带动下,医药再次从底部反弹,前海开源基金经理范洁表示,医药板块估值当前位置是历史低位,申万医药生物指数静态PE截至11月1日为29倍,处于过去10年19.57%分位,位于历史中位数之下,是长期投资买点。

范洁指出,医药行业具有需求稳定(行业持续保持正增长)、高壁垒(人才、资金、技术)、公司同质化程度低(研究难度大、专业性强)等特点,政策的方向就是投资的方向,要选择优质的有议价权的产品和公司。

目前,医保支付改革、集采目的是腾笼换鸟,创新药审批门槛提升是对供给侧进行优中选优,中医药扶持力度加大。另外,目前创新药进入新发展阶段,上游产业链伴随获益,医疗器械持续国产替代,中医药政策频出。

从基本面情况来看,因为短期政策扰动,医药行业三季度业绩可能是阶段性低点,从当前往后看几个季度,医药行业基本面整体变化方向会边际向好。未来看好两条主线:创新产业链,消费属性的医疗产品。

从2000年以来,美债实际利率、各国央行购金规模、美元贬值、偶发的地缘政治和经济危机成为了黄金价格的主要驱动因素。前海开源基金经理吴国清从历史启示、黄金股的投资逻辑等全面分析了为什么未来继续看好黄金股。

展望明年,吴国清认为2024年上半年美债利率整体走势大概率是高开低走,同时市场预期中期有望启动降息,届时黄金会迎来一波主升浪。

除美债利率外,各国央行持续购入黄金也是黄金价格上涨的重要推动力。据世界黄金协会统计,全球央行黄金储备净购买量继2021年暴增80%之后,2022年金价整体承压的背景下逆势大涨167%,全年净购买量达到1135.7吨,创出仅次于1968年以来的第二历史高位。最新的黄金协会调研表明,受访的大部分国家在未来一年将继续增加黄金储备。目前各国央行的买盘占据了黄金市场25%的购买比例,将成为金价上涨的一个重要推手。

另外,近年不少国家和区域在结算货币领域出现了加速去美元化趋势。虽然美元仍然占据着全球结算货币将近50%的比例,但是随着美国国家实力和信用度的逐渐下降,以及世界格局的多极化、区域化和对立化,去美元化在中长期将成为一个全球趋势,这也将推动以美元计价的黄金缓慢上涨。

(关键字:公募 牛市 前海开源)

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