节后需求逐步恢复，但市场预期终端开工恢复缓慢，订单情况不佳，聚酯库存不断累积，悲观情绪蔓延，但实际情况如何?终端订单恢复情况以及后期订单预期如何?本周我们走访了海宁、湖州、长兴、江阴、盛泽等地，了解了下游真实情况，具体总结如下：
库存方面
终端织造原料库存目前基本备至3月中旬左右，均为年前集中备货;成品库存反映整体压力不大(海宁经编，湖州长兴地区加弹)。聚酯端成品库存环比走高，但部分人士认为短期属于正 常，源于节前终端大规模采购备货提前消化节后需求，但这属于短期现象，弱3月中旬左右终端原料消耗完毕，同时如果涤纶丝价格再跌一跌，终端织造是会备货的。
开工情况
织造端节后初八到十五陆续开工，开工恢复相对正常，从调研对象了解到织造老板出于面子，年后即使没有订单也要“开门红”，将机器开起来做库存。聚酯方面瓶片开工相对较足，主要是为了迎接即将来临的旺季，也怕丢失客户。短纤方面开工也相对较好，源于短纤去年10月份的以来的景气周期。同时今年异地转移的织造产能释放处于中后阶段，对于聚酯的需求仍有提升。
工人返厂情况
海宁经编、吴江喷水、湖州长兴工人返工情况均不错，据介绍工人工资每年都有适当性的提高，用工成本在不断增加。
订单方面
节前织造订单大多接至3月中旬左右，节后开工主要是在做节前订单为主。织造端对于聚酯原料的采购亦处于观望状态，主要是节前有集中采购，当前以消耗节前原料库存为主。后期订单情况需要看3月中旬左右的接单情况，目前还不好说。
利润方面
目前海宁经编有利润，湖州加弹亦有利润，圆机利润亦不错，据湖州某工厂人士介绍圆机近几年利润一直不错。
贸易战对于订单的影响
目前没有人能说真正说清楚，但据多数反馈，影响目前仅局限于心态层面，长期看就算有影响也可以通过改变物流或加工地等方式来对冲。
未来预期方面
相关人士对于未来并不悲观，外单去年相对较好，今年也不至于太差。
结论
短期不悲观亦不乐观，个人对于预期偏乐观。目前织造端新订单还看不出，需要等到3月中旬左右;织造端对于原料的集中采购作者认为需要有几个触发点：
1. 原油等原材料大涨导致终端集中备货;
2. 终端订单大规模出来;
3. 聚酯跌价触发终端抄底意愿。
对于PTA的操作：6300存在强支撑，在上述情况未证伪前中线依然是逢低做多的建议。
MEG：5000以下绝对价格偏低，成本上跌至部分煤化工、乙烯法、MTO法的完全成本跌价春季部分国内外装置检修，再者如果需求边际改善，难大跌。但高库存以及产能投放制约上涨空间，维持低位空间震荡的判断(5000-5500)。
以下为调研走访的五家企业详细报告：
企业A
国内某大型瓶片生产商。
1. 原料库存：TA目前在11天的库存，算较高库存。EG：目前工厂罐里面用量在8-9天，略偏低库存。
2. 销售情况：自2017年10月开始瓶片出口好转，2017年出口占比38%，2018年增加到48%-50%左右，内外销各占一半的量，主要原因是国外需求增加以及国外装置并没有预期开起来，导致外单增加。
3. 订单情况：年前订单接到3月中，年后的订单到4月中，现在还没订满。按常理3月过后到9月持续旺季。去年瓶片订单也是4月左右才来，相对略晚。现在现买现做瓶片订单也是有利润的。目前外单情况好主因：碳酸和水瓶片的需求都在增加，国内碳酸饮料在减少，水瓶片也在增加。
4. 后市预测：偏乐观，国外装置开出来成本高，装置小，后面需求增长比较快。
企业B
加弹机58台，圆机90台，染色机80台(官网数据)，终端客户为主，产品全覆盖。主要以布为主，偏高端路线，出口日、韩、东南亚为主。整体外单以布为主，DTY很少外销。现在拿的订单都有利润。
1. 开工情况：今年招工情况较理想，正月初八开工，工人基本到位，一般纺织厂本地人为主，加弹厂因需做体力活，外地人为主，工人工资每年都有微调上涨。
2. 原料：每天按需采购原料，节后也有原料采购，原料生产商采取以量定返利的策略来提高销售量。
3. 订单及后市展望：目前订单情况好，开工在90%左右。订单基本为常规款，现款销售不赊销(欠款)。加弹利润尚可，但没有长期的订单。DTY首先考虑自己做，也有外售，但比较少。企业不做白胚布，主要做成品布为主，按外贸订单发货。因此公司对外单较为重视，采取全员营销策略。
后期预期：3月虽看好，但还在等需求销售的真正启动，看有话语权的大厂的定价。未来相对乐观，而且行情好的时候，也有囤货意向，但最多囤货不超过一个月的用量。
4. 企业痛点：资金压力和仓库。
企业C
目前有28台加弹机。在年底计划建成印染厂，计划建造加弹、织造、印染一体化生产的工厂。工厂采取小批量，多品种，差异化生产方式，优化原料库存，28台加弹机为客户提供200多个品种的产品。
1. 年后开工：年初八开工，正月十五之后工人全部到位，本地工人20%，外地工人80%，招工今年感觉不难。
2. 订单情况：客户走差异化生产路线，按订单生产方式为主，不赊账，现款结算。年前订单多，客户锁订单利润，一般常规品种订单较理想，有些品种(非常规)已排到2个月后。节后每天都有订单，滚动操作为主。
3. 原料库存：POY半个月，成品DTY库存一周，算相对低位的库存。如果3个月行情起来，有些紧俏商品也会有大量采购的计划。如有光、半光POY及各品种有备货需求。
4. 后市预期：相对看好年后行情，预计3月上旬会有集中补货的现象。但同时也考虑到设备机器在增加，但产能、利润在下降。因此预测今年或许是行业景气度最高的一年，之后就要考虑消费的实际情况和需求的变化，是否有新增用途等。
企业D
目前已形成年产各类涤纶短纤维产品30万吨的生产能力，常规涤纶10万吨，各类差别化、细旦、粗旦以及高清洁水刺无纺布专用和OB涤纶短纤维产品，可用于纯纺、混纺、水刺和针织等。
1. 原料&库存：因为今年有新上的产能，对TA 的采购需求增加。EG考虑到纸货的风险性和波动率，自2008年以来全部现货 采购。EG库存约为15天左右，较以往略偏高主要是因为EG相对价格低，而且过年没有物流的因素，年前工厂罐多存点。但是相对去年偏低。
考虑到目前EG 相对低价，有囤货的想法。如果现货紧张的时候也会考虑借货和被迫买货。目前对EG 的看法是暂时难跌，原因如下：相对价格而偏低，后面需求还有预期。
2. 订单情况：产销基本能做平，客户资源也相对稳定，目前订单仍保持有现金流，价格采取一单一谈的方式，直接做工厂客户，一般不做贸易商。由于短纤和瓶片的市场都较小，而且近10年来短纤的产能都未有大幅度的增加，订单情况良好，目前都是满负荷开。
3. 后市预期：整体短纤市场库存低，需求好，对后市需求有信心，预计今年短纤市场不会太差。
产业园区E
产业园区E是一个以经编针织为主的新兴工业园区，经编及相关企业占企业总量的85%以上。总体规划到2020年，规划面积18.7平方公里，将园区打造成为“世界经编之都”。(网上信息)现在有经编机4000多台左右。
1. 开工情况：园区复工情况较好，目前开工9 成左右。去年工人工资上涨了30%左右，招工条件好，因此今年用工情况相对理想。机器开工率与工人关系紧密，本地人多，机器开工早，开机率高。经编园区本地工人6-7成。
2. 原料&库存： 2017-2018年由于春节前订单好，利润好，所以有囤货意向。但是今年原料备货1个月左右，比以往少备货15天左右，主要是今年投机性备货的积极性不高。
3. 订单&成品库存：订单情况较好，从1月就开始接到3月上的单子，有些还能接到4月的单子。1月接单的理解为都是刚需，对行情影响不大，都是有订单锁定利润，备好原料来生产的。3月中旬开始的订单是批量的或许对行情会有直接影响的。所以关注3月开始的订单就很关键。
产品库存受物理条件的影响，如机器价格高，下游赊销，以及仓库容量等影响始终不高，估计在10天左右。自2016年之后经编的利润开始变薄，主要是与机器数量增加有关。目前情况看，有订单现采现做也有利润，但是因品种而已。
4. 后市预期：经编年后的新订单要3月开始才能逐渐明朗，传统意义上3-5月是传统旺季，对需求有预期。
(关键字：聚酯)
