宏观预期变化 有色金属整体下行

1月28日，有色金属板块整体下行。沪镍跌逾2%，沪铜、沪锌跌约1.8%。

在银河期货有色金属分析师王颖颖看来，有色金属下跌与1月28日凌晨美联储公布的利率决议有着较大关系。另外，由于经济持续复苏，通胀预期抬头，局部热点城市房价上涨，近期央行和金融监管部门从房地产融资、地方债、影子银行等方面开始结构性收紧政策，这可能对国内市场流动性造成一定影响。

南华期货金属分析师王仍坚认为，目前的基本面已支撑不起现在的有色金属价格，未来有色金属大概率会继续向下寻找支撑。尤其是春节之前，除铅外，其他金属大都处于季节性消费淡季，均处于累库阶段，基本面偏弱。在弱基本面下，有色金属将维持偏弱振荡走势。

王颖颖对此表示认同。但她认为，目前铜的基本面相对强一些。毕竟，往年1月左右铜已开始累库，去年1月国内铜甚至累库近12万吨。但今年在消费好于往年的情况下，1月份国内铜始终处于去库存状态。供应方面，进口铜精矿、进口铜和废铜因为疫情的原因受到干扰，今年一季度国内铜累库的力度可能远不及往年。

考虑到上半年以美联储为代表的货币宽松政策仍将延续，以及去年因疫情原因导致国家电网招标推迟等有望推升今年铜需求，王仍坚认为，铜价未来大概率进一步走强。

除铜之外，他认为，铝也会有不错的表现。房地产竣工后周期使得地产用铝需求稳健，在汽车行业复苏尤其是新能源汽车大发展的推动下，铝用量将进一步提升铝，国内老旧小区改建以及光伏产业、特高压领域也将带来较大的需求增量。考虑到国内外铝库存处于相对低位，在需求旺季集中释放的背景下，铝库存大概率快速降至低位。

(关键字：有色金属 美联储 铜)