广州期货交易所第一个品种工业硅期货上市之后，产业链现货企业和投资机构给予了较多关注，有部分企业尝试性地参与交易。业内人士分析称，工业硅期货和期权的上市，有助于增强相关产业链韧性，有助于形成与我国光伏产业体量相匹配的国际价格影响力，也为期货市场助力建设现代化产业体系提供新的有力支撑，具有里程碑意义。
当前，工业硅产业链的焦点和矛盾点有哪些？产业链现货企业如何参与工业硅期货及如何风控？近日，来自全国的工业硅生产与贸易商、期货从业人士齐聚“第十五届中国硅产业发展论坛暨新能源光伏大会”，共同探讨工业硅期现结合的未来之势。
主产区开工率较低
受用电影响，硅厂产业布局主要集中在电资源丰富的西南以及西北，产量靠前的新疆、云南、四川、福建等省因用电成本不同、生产炉型不同，产品特点以及产销格局各具特色。那么，这些工业硅主产区目前的生产情况如何呢？
福建省冶金工业协会硅业分会会长江远金介绍，福建是中国工业硅的主要发源地之一，工业硅冶炼有40多年的悠久历史。目前硅厂主要集中在三明、龙岩、漳州等地，有近20家生产企业。同时也发展出一批专门从事工业硅贸易的企业，有30多家，主要聚集于厦门。“由于电价成本上涨，当前福建地区整体开工率在50%左右。”江远金表示，福建年产量较少，不超过5万吨，，优势在于能生产高品质牌号及低微量元素的工业硅，主要生产牌号有3303#、2202#等。当地生产工业硅品质好，而且稳定性好，特别受日韩等国外高端铝合金青睐，福建硅厂经营多年已经有较稳定的销售渠道。
“目前四川已成为国内工业硅第三大产区，是工业硅行业人才的摇篮，精品工业硅（化学级421）的基地，配套服务产业最完善的地方。”四川省铁合金（工业硅）工业协会秘书长张勇介绍，四川的工业硅产量占全国比例为15%左右，产能分布较为集中，多数工厂分布在乐山、凉山、阿坝州、雅安和攀枝花，其中又以乐山、凉山以及阿坝州产能较多。“随着枯水季的来临，四川地区工业硅电价大幅上涨，成本大幅攀升，当前四川地区整体开炉数低于25台，开工率约为25%，已经降至历史极低水平，原计划2—3月开工的工厂推迟开工，正在生产的工厂可能还会减少生产。”张勇表示。
“依托廉价的自然资源优势及特有的政策优势，新疆成为近年来硅产业产能扩张最快的省份。” 新疆有色金属行业协会硅业分会秘书长潘存翔表示，新疆矿石、煤炭资源丰富，年电价平稳，生产稳定，不存在丰枯水期。依托能源资源优势，新疆已形成“工业硅一多晶硅一光伏”和“工业硅一有机硅”为主的两条产业链，初步形成工业硅、多晶硅、单晶硅、有机硅产业集群，在光伏多晶硅、工业硅等领域初步形成了“世界看中国、中国看新疆”的产业格局。据潘存翔介绍，2022年，新疆工业硅占全国比重约36.2%。
成本与售价双向大幅波动
近年来，在经济环境变化和国家政策影响下，工业硅现货价格变动越来越频繁。据铁合金在线工业硅高级分析师杨洋介绍，在2021年之前，工业硅生产成本变动幅度为10%—40%，上下游供需基本平衡，刺激因素更多来源于主产区丰枯水期交替带来的产量增减，市场已形成较为固定的交易模式和认知水平，硅厂毛利率在10%上下。
不过，自2021年以来，受能耗双控、光伏产业扩张等政策支持，上下游供需关系发生改变，下游企业短时间内井喷式扩张，工业硅需求预期增加。随着2022年政策支持产业链扩张，竞争格局变化，加之限电、疫情多项刺激，工业硅价格变动更加频繁，影响因素逐步增多，市场供需预期影响力度加大。
“以往原材料价格波动幅度在10%—40%，在近几年经济环境变化和国家政策影响下，电极、油焦、硅石等均出现超100%的涨跌幅，其单项价格变动对工业硅成本影响也超2000元/吨。”杨洋分析称，某时段的各种原因导致某项原材料涨价，也会带动工业硅市场行情波动。
“硅期”助力硅能源企业高质量发展
在专场论坛上，海通期货投资咨询部权益和新能源研究员许青辰表示，近两年工业硅价格波动明显放大，工业硅库存量显著抬升，价格管理的必要性有所提升，工业硅期货、期权上市恰好填补了工业硅市场价格管理工具的空白。
“期货交易过程是供需双方对未来某一时刻供求关系变化和价格走势预期的综合反映，期货交易价格信息具有连续性、开放性和预期性，期货的上市有利于增加市场透明度，也有助于工业硅价格的正确定价。”许青辰分析称，工业硅期货上市，有助于工业硅的价格发现，工业硅企业可以利用套期保值做价格管理，回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产经营成本，实现预期利润。
多家工业硅生产企业负责人在接受期货日报记者采访时均表示，对参与工业硅期货期权套期保值颇感兴趣。“因为硅料企业生产往往具有投产周期长、能耗大、成本高等特点，若工业硅价格持续剧烈波动，对经营会有较大的冲击。”一家位于工业硅产能端的企业负责人告诉记者，希望借助工业硅期货来管理成本波动风险和已有库存的贬值风险，并计划着手组建期货团队，协同主要生产及采购部门一起推进参与工业硅期货。
与此同时，许青辰也为大家介绍了套期保值业务可能面临的问题：一是价格波动风险，期货行情波动大，可能造成期货交易亏损；二是资金风险，期货交易采取保证金和逐日盯市制度，如投入资金量过大，可能造成资金流动性风险；三是内部控制风险，期货交易专业性强，复杂程度较高，可能会产生由于内控体系不完善造成的风险；四是技术风险，期货交易主要是采用电子交易委托，可能出现网络技术风险；五是政策风险，若相关政策发生重大变化，可能导致市场出现剧烈波动。
许青辰建议，企业应该树立理性的套期保值观念，保值不应将精力放在保值业务的利润上，反而应重视其风险，应严控建立投机性头寸，对套保的正确评价应该是，套期保值是否满足了预期的要求和目的，而不是期货头寸的盈亏。此外，企业要指定风险管理的指导方针，保证套期保值决策的连续性，管理层应接受风险管理培训，相关部门应获得所需层次的知识和技术。
上下游周期错配，硅价或持稳运行为主
当前，上游工业硅产能扩张与下游多晶硅光伏产业扩张周期错配，短期来看，工业硅供过于求。但长期来看，随着多晶硅光伏产能扩张逐步落地，供需关系有望改善。
下游有机硅和多晶硅项目近几年不断扩建及投产，在工业硅产品消耗中占据越来越重要的角色。据铁合金在线数据，当前，有机硅、多晶硅、铝合金对工业硅的应用占比约为29.47%、40%、11.58%。具体来看，当前有机硅单体总产能约495万吨，其中，2022年新增产能约110万吨，增幅为28． 57%，理想化来看，2025— 2028年有机硅产业对于工业硅消耗量或增加到150万吨/年。当前多晶硅产能约116万吨，2022年新增产能约44万吨，增幅61． 11 %，理想化来看，到2025年多晶硅产业对于工业硅消耗量或增加到逾180万吨/年。
许青辰认为，2023年工业价格的下限由多晶需求支撑，价格的上限由有机需求决定。目前，工业硅行业的潜在风险点是增量需求过度依赖多晶硅。
谈及2023年工业硅市场走势时，杨洋表示，当前工业硅现货市场表现一般，短期来看市场还是悲观情绪占主导，下游消费量增长时间点大多集中在三、四季度，加之近期硅厂供货量及开工率、投产时间优先于下游消费量的增长时间，不利于近期现货价格走势。她认为，虽然目前国内工业硅现货市场表现一般，但此现象不会长期维持，在硅厂挺价、供应减少及下游新增产能需求支撑下，工业硅价格下跌空间不大，后续有望持稳运行为主。
张勇也认为，当前工业硅的现货价格没有真实反映出四川精品工业硅（化学级421）的真实价值，对精品工业硅（化学级421）的生产厂家而言，也存在较大的成本压力。“当前四川工业硅的现货价格已到达底部，后续价格有望持续上涨，回归相应价值。”张勇说。
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