镍不锈钢品种：
电解镍：近期LME镍现货贴水略有收窄，俄镍现货升水回落至平水附近，因进口溢价持续攀升创六年新高，俄镍进口窗口关闭，溢价走强或表明进口货源偏紧。上周沪镍库存与仓单大增，国内精炼镍库存(不含保税区)周增幅达21%，表明实际供应压力有上升的迹象。
镍矿镍铁：近期中镍矿价格继续持稳，镍铁价格持续小幅上升，镍板对高镍铁维持较高升水，即期原料计算高镍铁利润依然丰厚。后期新增产能来看，内蒙古奈曼经安镍铁新增产能4.5万镍吨/年或于10月份逐步开始出铁，印尼青山4台炉于六月底开始逐步投产，将部分集中于四季度的供应压力提前到6-7月份这个空档期。近日印尼大洪水影响部分镍铁工厂与矿山的生产和运输，引发了短期价格的反弹，但目前工厂已经恢复生产，该影响因素或逐渐消退。
铬矿铬铁：近期铬矿港口库存小幅下降，但铬矿价格弱势不改。内蒙古高碳铬铁主产区开工率一直处于高位，但因南方工厂成本倒挂严重，南方地区开工率持续下降。需求来看，因部分不锈钢厂检修，不锈钢对高碳铬铁需求持续回落。因此，若内蒙古主产区开工率维持高位，则后期高碳铬铁价格或仍偏悲观，不过南方部分高铬工厂成本压力显现，因此下方空间可能亦有限，价格或表现为弱势阴跌。
不锈钢观点：近期广青、北海诚德等企业宣布检修计划，可能影响300系炼钢产量6-9万吨，加之近期镍价弹升为不锈钢价格带来情绪上的提振作用，近期304不锈钢价格小幅上涨。但因300系不锈钢库存处于高位、需求在消费淡季中可能后劲不足，因此市场表现较为谨慎。预估在减产利好推动下短期304不锈钢价格会有所回暖，但因库存压力远超历史同期，去库存之路漫漫，后期或需要更多减产检修出现，否则弹升空间可能有限。
镍观点：镍价中线偏空，近期宏观氛围回暖，加之进口溢价飙升、海外可供进口镍板货源不多(LME镍板+保税区镍板库存不超过4万吨)，市场担忧交割品不足，短期价格或可能继续弹升，但不改变中线偏空的大势。中线产能来看，虽然预期供应偏慢，但最终不会缺席，中线大格局依然偏空，不过最大压力在四季度后，当前暂未到最悲观时期。短期来看，近期开始有一些迹象表明供应压力在逐步上升：国内外的精炼镍与镍铁库存明显增加、镍板对镍铁的升水持续走强、不锈钢库存远超历史同期水平，这些迹象或表明供应压力可能在逐渐显现。虽然市场对沪镍交割品不足产生担忧，但在俄镍现货升水明显拉升、或者沪镍1907明显增仓之前，暂且认为逼仓的可能性并不大，短期价格在宏观利好烘托下可能仍有弹升空间，但中线供需弱势不改。
策略：镍与不锈钢价格中线偏空，短期中性。
风险点：宏观利好导致不锈钢需求回暖、库存明显下滑;中国新能源汽车政策变动;镍铁新增产能投产进度延后;沪镍七月合约交割风险。
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