玻璃连续下挫 短期仍将交易弱现实逻辑

春节期间，下游需求停滞，假日库存环比增加18.34%，同比增加114%，库存压力较大。

玻璃春节前后行情走势截然相反，节前上涨更多是预期强主导，中下游补库带来现货去库涨价。节后下游需求复苏暂不明朗，冷修不及预期，高库存压力下，盘面大幅下挫。

库存压力大

春节前，中下游补库，现货去库涨价，但这种去库更多是库存压力转移，并非实际需求消耗，贸易商经过节前补库，库存中高位水平。春节期间，下游需求停滞，假日库存环比增加18.34%，同比增加114%，库存压力较大。

玻璃高库存需要通过供需走强去解决，但当下没有看到这种转变。现货涨价后，冷修不及预期，而目前下游未完全复工，需求仍不明朗，高库存成为节后价格继续攀升的阻碍。

冷修不及预期

之前市场预期在去年年底或今年一季度集中检修，最后实际检修不及预期，去年12月份，冷修量减少甚至出现产线点火，造成这种情况的原因，主要是中下游补库后，现货涨价去库，利润好转，冷修动力下降。

另外，从长周期看，2014—2015年产能衰退时期，煤炭亏损200元/吨左右，天然气亏损500元/吨左右，持续1年多。目前玻璃亏损半年以上，以天然气为燃料的生产线亏损200元/吨左右，以煤制气为燃料的亏损160元/吨左右，以石油焦为燃料的基本盈亏均衡，加之2020—2021年盈利丰厚，现金流能支撑一段时间。而玻璃供给如何走，还需要看今年需求启动情况。

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