金瑞期货：沪铜多头收兵

4月4日沪铜2305合约小幅下降0.42%，收于69080元/吨，虽然价格波动不大，但持仓、成交降幅明显。

观察交易所前20席位，从沪铜2305合约减仓情况来看，多头席位减仓1528手，空头席位减仓1396手，多空席位增减仓均较为显著，市场博弈仍然胶着。但从绝对量级来看，多头席位减仓多于空头席位，前20席位净多头减少至1.24万手，符合价格走势偏弱的市场情况，也暗示多头可能后劲不足。

从减仓的持仓表现来看，多头、空头席位持仓集中度均有下降。多头席位持仓增加的席位从3日13家回落至8家，共有12家多头持仓有所回落。其中，增仓幅度超过300手的席位共两家，包括五矿期货席位(446手)和铜冠金源期货席位(393手)。此外，国泰君安期货席位也增仓299手。从增仓的席位分布来看，券商系和产业系期货公司席位均有表现，空头席位增仓意愿分散，难以形成合力。从多头减仓的席位来看，东亚期货席位减仓近千手(917手)，华泰期货、永安期货席位分别减仓500手、474手，前期多头意愿较强的期货公司席位有偃旗息鼓的态势。

空头方面，共有10家席位持续增仓，有10家减仓空头头寸，其中增仓幅度较大，超过300手的席位有两家，分别是五矿期货席位(594手)、国贸期货席位(311手)，增仓席位中以具有产业背景的席位为主。从净多空头持仓来看，前20席位中，华泰期货席位出现了多翻空的现象，由净多208手转为净空128手，表明该席位出现较为明显的观点变化。

具体来看，净多头席位中，虽然共有铜冠金源期货、国泰君安期货、新湖期货、银河期货4家席位净多持仓有所增加，分别增加496手、390手、277手、264手，但增仓幅度相对有限，对后市价格走强信心不足。而东亚期货、永安期货席位净多头持仓分别回落915手、474手，对后市走强预期大幅减弱。

净空头席位中，各主要席位空头持仓增减不一，其中金瑞期货、光大期货、广州期货席位净空头头寸分别减少774手、492手、308手，空头信心有所减弱，而中信期货和华泰期货席位净空头头寸分别增加576手、336手，空头信心有所增强。

二季度铜价可能面临下行风险，建议投资者注意投机多头的风险。

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