玻璃短线或向上修复

周一，玻璃主力2405合约大幅下行，收跌4.24%，盘中最低触及1528元/吨，创阶段性新低。

供应高位运行

玻璃生产利润有所回升，支撑供应维持高位运行。截至3月14日，钢联数据统计的国内浮法玻璃产能为17.56万吨/日，环比增长0.98%，同比增长11.02%;光伏玻璃产能为9.86万吨/日，环比增长1.01%，同比增长20.40%。

截至3月15日，钢联数据统计的国内浮法玻璃开工率为85.15%，环比持平，同比增长6.67个百分点。产线开工条数为258条，由于生产刚性，产线波动较小。

整体来看，目前玻璃日熔量逐步接近历史高点，短期向上突破的可能性较小，在高利润刺激下，玻璃产能或以高位运行为主。

需求承压

地产方面，据评级机构东方金诚统计，2月份30大中城市日均商品房销售套数为1288套，剔除春节假期影响后日均成交套数为1820套。30大中城市商品房成交面积环比下降47.5%，同比下降65.9%，新房销量整体下滑较为显著。

春节期间二手房销量明显好于新房，显示居民对新房信心不足，进而导致房企拿地、新开工和施工意愿偏弱。市场上对于春节后的地产预期仍然是悲观的，玻璃需求承压。

库存压力仍存

春节期间全国浮法玻璃样本企业总库存增长38.98%，创半年新高，在历史高位的日熔水平下，中上游的持续库存压力将显著高于历年同期，一旦下游开工后采买规模不佳，高供给叠加高投机库存易引发中上游的集中抛售行为，进而导致价格承压。

钢联数据显示，截至3月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱，环比增加354万重箱，增幅5.98%;同比下降981.8万重箱，降幅9%;折库存天数25.7天，较上期增加1.2天。

中上游库存压力依然是限制现货价格最大的因素，下游持续按需补库的情况下，预计厂家价格难有大幅提升空间。

生产利润回升

近期纯碱价格走弱，玻璃企业利润回升，成本下滑。截至3月15日，煤制玻璃利润321元/吨，成本1335元/吨;石油焦制玻璃利润639元/吨，成本1235元/吨;天然气制玻璃利润307元/吨，成本1719元/吨。

春节之后，原料纯碱价格走弱，带动玻璃成本线下移。盘面下破天然气成本后企稳，短期或有支撑，若后期产销依然无明显好转，或将试探煤炭成本。

观点与策略

从基本面上看，近期原料纯碱价格走弱，带动玻璃成本线下移。玻璃生产企业盈利继续好转，玻璃日熔量高位运行。截至2月底，深加工企业订单天数11.2天，较1月底增加9.6天。节后复市，需求表现偏弱，深加工订单表现分化，小部分企业订单相对饱和，多数表现欠佳，中小型排单量维持在3—7天，复工不复产现象仍存。全国浮法玻璃样本企业总库存6278.3万重箱，环比增长5.98%。

基于当下的基本面情况，目前库存绝对水平不高，低于去年同期水平，且近几年玻璃厂普遍盈利较为可观，或将成为玻璃厂挺价到下游需求释放的主要支撑。短期关注盘面可能会出现向上修复基差的行情，中长期仍以把握反弹后做空的机会为主。

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