锌市场的主要逻辑从锌矿紧张传到至冶炼环节,无论是出于加工费的博弈还是锌矿短缺,冶炼厂在二季度停产检修使得供给减少库存持续走低至低位。下半年冶炼厂产量逐渐恢复,但由于冶炼厂前期锌矿库存消耗,四季度仍需注意锌矿储备问题,库存变动或是指引市场紧张与否的重要指标。
随着下半年全球锌矿供给回升,但国内产量依然受制于环保检查和冬季的季节性减产影响,整体锌矿供给大格局稳中有升,但依然处于补缺口阶段。三季度冶炼企业复产,国内供给将逐渐增加,叠加6月份打开进口套利窗将导致三季度精炼锌增加,若需求未能配合供给增加,则下行压力较大。四季度随着国内冬季季节性锌矿减产,锌矿供给依然需要依赖进口补充,国内锌价或将偏强,当前需求端走弱预期或已体现在目前价格中,市场焦点仍在供给端。
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