生产活动恢复缓慢，铜价反弹受限

1、行情回顾

上一交易日沪铜主力Cu2003震荡偏弱，最低回撤至45600，收于45690，收小阴线，成交量和持仓量均有缩减。LME3个月铜震荡走低，最低回落至5647，收跌1.52%。

2、基本面消息

上一交易日，1#电解铜均价为45575，下跌175，现货升水20，升水保持不变。上周LME铜库存减少9200吨，而上期所期货库存大增20262吨，国内库存大幅增长。截止2月4日当周COMEX1号铜非商业空头持仓大增12354张，而多头减少7575张，资金流向偏空。

宏观方面，美国1月新增非农就业人口22.5万人，好于预期的16万人，美元指数大幅反弹。而受中国新型冠状病毒肺炎的担忧，欧美股市出现调整。对需求的担忧及OPEC+减产的不确定性导致国际油价下挫。30省份已部署安排企业复工复产，但受制于人员及物流的管控，生产活动恢复较为缓慢。整体宏观环境略偏空。

总体来看，上周铜价超跌反弹，本周市场或将回归理性，考虑到疫情对经济的拖累，铜价反弹动力不足，今日沪铜或偏弱运行，主力合约Cu2003参考区间：44900-45300，激进者可轻仓试空。

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