Merdeka Battery Materials 2025年财务业绩依然稳健

PT Merdeka Battery Materials Tbk (MBMA) 公布了截至 2025 年 12 月 31 日的业务活动报告。MBMA 2025 年未经审计的收入约为14 亿美元，这反映出在镍价走弱的情况下，其财务业绩依然稳健，这得益于更高的产量、更高的生产率和更完善的下游整合。

从运营角度来看，PT Sulawesi Cahaya Mineral (SCM) 镍矿在2025财年共生产了700万湿吨(wmt)风化层矿石，同比增长42%;褐铁矿产量为1470万湿吨，同比增长45%。这一业绩得益于采矿效率的提高、车队运力的扩大以及物流的优化。

尽管B40政策导致特许权使用费和燃料成本增加，但由于生产效率提高和产量增加，成本控制依然良好。褐铁矿业务继续保持稳定的利润率，这反映了运营效率的提高和规模效益。

尽管进行了计划内的炉窑维护，MBMA在2025财年的镍生铁(NPI)产量仍达到73871吨，符合预期。得益于成本降低和内部矿石供应增加，利润率也同比增长。

MBMA 于 2025 年 10 月恢复生产高品位镍冰铜 (HGNM)，此前该公司已达成一项经济的承购协议，2025 年全年总产量为 19998 吨。

尽管年产量有所下降，但成本效益的提高将使利润率在2025 年大幅回升。

MBMA持续推进其下游一体化战略。通过PT ESG新能源材料公司(ESG)，MBMA在2025年第四季度生产了7177吨混合氢氧化物沉淀镍(MHP)。这得益于原料制备厂的投产以及SCM矿浆管道的建设。

PT Sulawesi Nickel Cobalt (SLNC) 作为 MBMA 的 HPAL 项目，目标产能为每年 9 万吨 MHP，已完成 83%，第一条生产线预计将于 2026 年下半年投产。

由印尼默迪卡青山集团(PT Merdeka Tsingshan Indonesia，简称MTI)运营的AIM工厂一直稳定运行，氯化物装置和铜阴极装置的调试工作正在进行中，其中包括成功生产了321吨符合伦敦金属交易所(LME)标准的阴极板。这一进展进一步巩固了MBMA作为全球电池材料供应链中一体化供应商的地位。

展望未来，MBMA 已做好充分准备，将在 2026 年继续保持增长势头。这得益于矿石出货量的增加、下游业务的加速发展以及更强大的垂直整合。

2026年，MBMA计划风化层矿石出货量为800万至1000万湿吨，褐铁矿销量为2000万至2500万湿吨(需经RKAB批准)。同时，NPI(新矿床)产量目标为2026年7万至8万吨，与CSI(煤矿安全维护)计划相符。

MBMA 还计划到 2026 年实现 HGNM 产量 44,000 至 48,000 吨，以及 ESG 的 MHP 产量 27,000 至 30,000 吨。

Merdeka Battery Materials Tbk 总裁兼董事 Teddy Oetomo 表示，在 2025 年全年，MBMA 在公司的所有采矿、加工和下游开发项目中都展现了严谨的执行力。

“在第四季度，我们取得了强劲的运营业绩，同时推进了关键基础设施和高压酸化液(HPAL)的开发，这将推动下一阶段的增长，”他在周二(2026 年 2 月 3 日)的一份官方声明中表示。

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